[메리츠증권 철강/금속 장재혁]

📮 [메리츠증권 철강/금속 장재혁] 안녕하세요, 메리츠증권 장재혁입니다. POSCO홀딩스 2026 CEO Investor Day 업데이트 드립니다. 핵심내용 세 가지를 중심으로 의견 전달드립니다. ▶️ 리튬: 고수익 염수 Capa 확대 및 수익성 가이던스 제시, 사업가치 상향 요인 - 기존 Capa(염수 5만톤+광석 4.3만톤)에 더해 고수익성 염수리튬 '30년 2.5만톤, '33년 2.5만톤 추가, 광석리튬 3만톤 확대 - 중장기 Capa 9.3만톤 → '35년 17.3만톤으로 확대 계획 구체화 - 리튬 가격별 조건부 수익성 제시 ('28E OPM: $15k 기준 22% / $20k 41% / $30k 59%) - 당사 추정치('28E $25k 기준 31%) 대비 긍정적 수준 - 고수익 염수 Capa 확대, 우호적 OPM 예측, 리튬 사업가치 상향조정 요인 ▶️ 상장자회사 지분유동화: 할인 자산의 현금화, 이론상 시가총액 순증 요인 - 주요 상장자회사 지분, 50%만 남기고 '27년말까지 유동화 - 매각대금 10% 자사주매입·소각, 90% 투자재원 활용 - 현재 보유: 포스코퓨처엠(시총 14.6조원) 58.18%, 포스코인터내셔널(9.1조원) 70.71%, 포스코DX(3.3조원) 65.38% - 전일종가 기준, 유동화 현금유입 +3.6조원 - 자회사 지분가치 약 -3.6조원, 현금 +3.6조원으로 NAV 변화는 중립 - 다만 상장자회사 지분가치는 50~60% 할인되어 시가총액에 40% 내외 반영 - 사라지는 지분가치는 실질적으로 1.4조원(3.6조원×40%) vs. 유입 현금 3.6조원이 100% 가치로 인정받는다면 이론상 시가총액 순증 효과 기대 - 세금·오버행 할인 감안은 필요 - 유입현금 10%를 자사주매입·소각, 잔여분을 100% 보유 자회사(리튬 등)에 투자하여 자산가치가 홀딩스에 온전히 귀속되는 구조 긍정적 ▶️ 신규 주주환원정책: 배당 규모는 기존과 유사 - FY26~28 지배주주순이익의 35~40%를 배당 및 자사주매입에 활용 - 지배순이익 컨센서스: '26년 1.8조원, '27년 2.3조원 - 1.8조원 기준 40%는 7,200억원으로, FY23~25 배당총액(연간 7,600억원) 감안 시 규모는 기존과 유사한 수준 예상 보고서 링크: https://home.imeritz.com/include/resource/research/WorkFlow/20260703070454368K_02.pdf POSCO홀딩스 CEO Investor Day IR pt * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.