[메리츠증권 음식료유통 김정욱] 2026.6.8(월)

📮[메리츠증권 음식료유통 김정욱] 2026.6.8(월) [음식료/유통] Agentic AI를 활용한 유통은 트래픽이다2 (요약본) https://han.gl/6ErRF Part 1. 트래픽이 곧 매출: AI 기반 백화점 기존점 성장률 추정 모델 (Meritz Retail Index) - 내국인·외국인 카드소비와 방문 트래픽 데이터를 표준화 다중회귀(OLS)로 결합한 백화점 기존점 성장률 추정 모델 구축 - 설명력 R2 = 0.860, 방향 일치율 100%, 평균 오차(RMSE) 2.84pp로 높은 신뢰도를 확보 - 내국인 소비(β=+4.11)와 트래픽(β=+4.04)이 성장을 주도하고 외국인 소비(β=+1.08)는 2025년 이후 영향력이 빠르게 확대되는 추세 - 주간 선행 인덱스(Track A)와 월간 확정 모델(Track B)의 듀얼 트랙으로 분기 진행 중 실시간 모니터링이 가능, 26년 20W 주간 인덱스 +19.5%로 두 자릿수 성장 모멘텀이 지속되고 있음을 포착 Part 2. 일본이 보여준 미래: 인바운드와 양극화가 다시 쓰는 백화점 성장 스토리 - 일본 백화점은 외국인 매출 비중 확대(19년 6% → 24년 11%)에 힘입어 2024년 매출 5.95조엔으로 24년만의 최고치를 회복 - 한국은 통화(원화 약세) + 정책(무비자) + 외교(중일 갈등 반사) 3중 호재가 동시 작용하며 26년 방한 외국인 2,000만명 돌파가 전망 - K-콘텐츠 기반의 질적 성장으로 백화점·면세점 등 고단가 업태가 직접 수혜. 한국 백화점 3사는 1Q26 외국인 매출이 +90% 안팎 급증했음에도 밸류에이션은 일본 대비 절반 수준에 머물러 리레이팅 여력이 명확 - 자산효과 기반 상위층 명품 소비와 고물가 속 가성비 소비가 양 끝단을 키우는 K자형(모래시계형) 양극화가 심화 Part 3. 기업분석 - 신세계 (004170) 리뉴얼이 끝나고 외국인과 명품의 레버리지가 시작됐다 - 롯데쇼핑 (023530) 복잡한 포트폴리오에도 핵심은 백화점, 인바운드 효과로 드러나다 - 현대백화점 (069960) 견고하게 성장하는 백화점 실적에, 더해질 지누스 턴어라운드 * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 음식료유통 채널 링크 https://t.me/meritz_fnb