[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] 삼성증권 - 돋보이는 경쟁력 ▶1Q26 지배주주순이익 4,509억원 (+81.5% YoY): 컨센서스 +17% - 양호한 증시환경 기반 순수탁수수료가 양호한 가운데, 운용손익이 예상을 크게 상회 (별도 순영업수익 + 56.6% YoY) - [순수탁수수료] +143.9% YoY (별도) - 해외 +18.2% YoY, 국내 +241.7% YoY - [금융상품 판매수익] +157.1% YoY - 양호한 증시 환경 기반 랩어카운트 및 펀드 판매 수익 증가 (+163.8%) - [상품운용손익 및 금융수지] +11.9% YoY - 채권평가손실 vs. 양호한 주식시장 환경, 신용공여 잔고 (5.3조원 vs. 1Q25 3.6조원) 및 고객예탁금 잔고 (18.6조원 vs. 1Q25 9.9조원) - [인수 및 자문수수료] +6.4% YoY - 전통IB -17.1% vs. 구조화금융 +10.3% YoY - [판관비] CIR 33% (vs. 1Q25 43%) - 인건비 상승, 투자 확대에도 불구 견조한 Top-line 기반 효율성 지표 개선 ▶ 유리한 영업환경 - 투자의견 Buy 유지 및 적정주가 158,000원으로 상향 - 양호한 국내 거래대금 기반 순이익 전망치 상향 조정을 반영 (4월 ~ 5월 6일 71조원 vs. 1Q26 67조원) - 1) 코스피 중심 양호한 주식시장, 퇴직연금 주식비중 확대 등 동사의 리테일 강점 두드러지는 환경 조성 (리테일 자산 496조원; +60.7% YoY), - 2) 미국 온라인 증권사 IBKR과의 제휴 기반 외국인 통합계좌 등 추가적인 수익원 확보에도 적극적 - 한편 3) 양호한 이익 체력 기반 주주환원에 대한 기대감도 유효 (별도 자기자본 7.7조원 vs. 동사의 주주환원 확대 기준 8조원) 자료: https://vo.la/xaGvnmI *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho