[메리츠증권 철강/금속 장재혁]

📮 [메리츠증권 철강/금속 장재혁] 안녕하세요, 메리츠증권 장재혁입니다. POSCO홀딩스 1Q26 Preview 업데이트 드립니다. ▶ 1Q26 Preview: 이차전지&인프라의 연결실적 방어, 철강은 전쟁 후 방향성 확인 필요 - 연결영업이익 5,662억원(-0.4% YoY, +4,351% QoQ)으로 컨센서스 하회 전망 - 인프라 부문 증익, 이차전지 부문 적자축소가 실적 방어 요인 - 4Q25 대규모 일회성비용 구간 지나 실적 바닥 지점 통과 ▶ 철강 부문의 본격 개선은 3Q26부터 - 포스코(별도) 영업이익 3,096억원(-10.5% YoY, -8.0% QoQ) - 판매량 QoQ 정상화되나, 고환율 및 원가 상승으로 롤마진 축소 영향 - 2분기 제품가 인상 지속되나, 원료탄/환율/수송비 부담 고려 필요 ▶ 인프라 증익, 이차전지 적자축소 - 포스코이앤씨, '25년 대규모 적자에서 벗어난 흑자전환 예상 - 포스코인터내셔널 양호한 흐름 - 인프라 부문 '26년 영업이익은 YoY +7,800억원 개선된 1.47조원 전망 - 이차전지 부문은 리튬가격 반등, 아르헨티나/광양 램프업으로 점진적 적자축소 전망 ▶ 적정주가 47만원으로 상향 조정 - 리튬 가격 상승과 올해 예정된 자사주 소각(2.1%) 반영, 적정주가 상향 보고서 링크: https://han.gl/gMuAQ * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.