[메리츠증권 엔터/레저 김민영]

📮[메리츠증권 엔터/레저 김민영] 🗒️ 에스엠 4분기 실적 컨퍼런스콜 정리 ▶️ 실적 주요 내용 - 매출액 3,216억원(+32.8% YoY, +6.2% QoQ), 영업이익 482억원(+261.6% YoY, +1.3% QoQ)으로 컨센서스 부합 - 별도 매출액 2,245억원(+30.5% YoY, +1.9% QoQ), 영업이익 402억원(+48.6% YoY, -12.5% QoQ) 기록 - 콘서트, MD/라이선싱 부문의 고성장, 주요 종속 법인의 매출 성장 ▶️ 별도 및 부문별 실적 - [MD/라이선싱] 781억원(+50.6% YoY, +55.2% QoQ) : 에스파, 슈퍼주니어 응원봉 판매 호조, NCT WISH 첫 투어 MD 및 시즌그리팅 등 기획 MD 판매 호조가 매출 성장에 기여 : PUBG, 티니핑 협업에 따른 라이선싱 매출은 MD/라이선싱 매출 성장 견인 - [별도 영업이익] 395억원(+10.2% YoY, -1.7% QoQ) 콘서트, MD/라이선싱 중심 매출 성장 영향 - 당기순이익 293억원 (+106.5% YoY, -9.2% QoQ) ▶️ 주요 신보 - 1분기 신보 라이즈 싱글(JP), 하츠투하츠 싱글, NCT WISH 미니(JP), 엑소 정규 등 - 2Q26 신보 태연 정규, aespa 정규, 라이즈 미니, WayV 미니, 하츠투하츠 미니, NCT WISH 정규 ▶️ Q&A Q. 2025년 수익성 개선. 마진 개선 룸 남아있는지, 현수준 유지? A. 안정적인 실적 성장은 1) 저연차 아티스트 기대만큼 성장, 2) 레거시 IP 지속적인 성과 내어주고 있음. 2026년 이런 부분 지속됨. 추가적으로 비즈니스 믹스. 음반 중심에서 MD/IP/공연으로 추가적인 매출 창출할 수 있는 부분에서의 성장이 두드러짐. 매출 성장한다면 수익성도 개선 Q. 2026년 MD 추가적인 성장 전략? A. 공연 MD 집중적으로 추진. 26년에도 공연 1회당 모객 수, 엠디 증가하고 있음. 공연에 포커스 된 MD 타겟팅한다고 하면, 공연을 통한 엠디 성장할거라고 생각함. 미국/일본/중국 현지 법인들과 긴밀하게 사전 전략 수립해서 현지 MD 판매 확대하려고 계획 중. 이런 부분들이 26년 추가 성장 기대할 포인트 Q. 26년 아티스트 콘서트 횟수 성장성? A. 아티스트 활동은 유동적임. 계속해서 콘서트 활동 준비하겠지만 반드시 성장 한다고 확정하기는 어려움. 기존 아티스트 팀들의 투어는 주기적인 스케줄로 돌아가서 큰 변동 없고, 최근 신인 팀 중에서 공연장 모객 수 증가하는 NCT WISH, 라이즈는 공연 횟수나 각 공연 당 모객수 증가 예상 Q. 영업외 기타비용, 법인세 코멘트? A. 과거에 투자했던 주식손상평가 반영되며 영업외비용 인식. 영업외수익은 디어유 연결 편입 효과. 법인세이익은 이연법인세 자산이라는 회계상 자산이 늘어나면서 법인세이익이 발생함 Q. 주주환원 전략? A, 별도 당기순이익의 30%. 전년도는 자사주 소각을 통해 주주환원율 높았음. 올해는 현금 배당은 당기순이익 30%로 책정. 이후로 내부적인 계획은 좋은 딜을 발견해서 투자쪽에 더 많은 집행을 하는 것. 배당 정책은 변동될 수 있음 Q. 음반 고정비 부담에도 불구하고 영업이익률 개선된 원인? A. 음반은 고정비도 높지만 판매량이 높으면 수익성이 좋음. 영업이익률이 개선된 것은 MD/라이선싱에서 고마진/고수익 이익이 많이 증가한 영향 Q. 음반원 매출 구분, 음원 매출 호성적? A. 음반 347억원, 음원 301억원. 음원 카탈로그가 많아서 음원 매출은 지속적으로 우상향하고 있음 Q. 계획 중인 투자 자산? A. 직접적인 음악 산업과 연관된 쪽으로 보고있고, IP 만드는 회사이다 보니, IP 보유하고 있거나 생산하고 있는 회사들을 최우선 투자 대상으로 보고 있음 https://tinyurl.com/bdhw28pm (링크) 업무에 도움 되시길 바랍니다. * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.