[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] BNK금융지주 - 리스크 관리 역량 가시화 ▶ 4Q25 지배주주순이익 450억원(+92.3% YoY): 컨센서스 부합 - 대손비용률 개선세 지속 - 한편 배당 분리과세에 충족한 배당금을 발표 - [이자이익] +2.6% YoY - 그룹 NIM -1bp QoQ (은행 +1bp QoQ), 대출성장률 +1.4% QoQ - [비이자이익] + 4.1% YoY - 수수료 이익 -6.8% YoY; 부동산PF 딜 축소로 감소세 지속 - [대손비용률] 0.68% (-5bp YoY) - PF 관련 충당금 부담 완화 - 경상 대손비용률 개선 (0.68%; -5bp YoY) - 건전성 관리 능력이 가시화 - [기타] ERP 603억원, 통상임금 252억원, 배드뱅크 출연금 124억원 - [주주환원정책] CET-1비율 12.34% (-25bp QoQ) - 통상임금 범위 확대에 따른 확정급여형 연금자산 증가 영향 (-5bp) - 이를 제외 시, 동사의 RWA 관리 노력 기반 관리 범위 내로 안정적으로 관리 (이익 +2bp, RWA 개선 +5bp vs. 기말배당 -15bp) - 이를 기반 4Q25 DPS 375원 (분리과세 기준 충족) 발표 - 1Q26 자사주 매입은 이사회 이후 발표될 예정 (당사 500억원 추정; 26E 주주환원율 44% 추정) ▶ 여전히 높은 Valuation 매력도 - 투자의견 Buy 유지하 및 적정주가 20,500원으로 상향 - 자본비율 일회성 요인에도 불구, RWA 관리 (25년 RWA 성장률 +1.6% vs. 대출성장률 +4.2% YTD) 기반 주주환원금 확대 기조가 지속되고 있기 때문 (26년 주주환원금 +16% 추정) - 부동산PF 관련 위험 부담이 감소된 가운데, 내수 경기 회복 시 탄력적인 건전성 개선 기대 - 여전히 높은 Valuation 매력도 (FY1 PBR 0.5배) 자료: https://zrr.kr/0ZNrXD *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho