[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] 기업은행 - 비이자이익의 호조 ▶ 4Q25 지배주주순이익 4,625억원(+1.8% YoY): 컨센서스 부합 - 대손비용률 예상대비 높은 수준 기록했으나, 비이자이익이 양호 - [이자이익] Flat YoY - 대출성장률 +0.4% QoQ, 은행 NIM Flat QoQ - [비이자이익] 흑전 YoY - 혁신기업 투자 평가이익이 발생 - [대손비용률] 0.55% (+6bp YoY) - 선제적 충당금 적립 요인 부재, 경상 대손비용률 상승에 기인 (연체율 +9bp YoY) - 연간 대손비용률 0.47%: 동사 연간 관리 목표인 0.50% 내외에서 관리 - [기타] - 일회성 비용: 통상임금 소송 관련 기타충당부채 (1,133억원), 임금인상차액 (344억원), 배드뱅크 출연금 (377억원) 등 - [자본비율] CET-1비율 11.5% (-22bp QoQ) - 4Q 계절성 특성 상 분기 이익 기여도가 낮아졌기 때문 ▶ 변화될 배당정책 - 투자의견 Buy 및 적정주가 25,500원 유지 - 2025년 DPS 2월말에 발표 예정 - 현 자본비율 수준 고려 시, 배당 분리과세 기준을 충족할 수준은 나오기 어려운 것으로 예상 - 다만 배당성향 중심 주주환원정책 (24년 별도기준 35%) 기반 기말 배당 매력도는 여전히 높은 수준 (25E 배당수익률 5%) - 올해부터는 중간 배당을 통해 배당 가시성 확보 예상 자료: https://vo.la/GPCk7Zy *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho