HL만도(204320.KS) - 이익의 저점과 성장의 출발점 사이』

『HL만도(204320.KS) - 이익의 저점과 성장의 출발점 사이』 기업분석부 박광래 ▶️신한생각: 본업의 회복에 로보택시∙로봇 기대감을 더하다 - 본업의 이익 정상화와 신사업 수주 확인이 핵심 - 두 조건이 함께 확인되는 시점에 투자매력도가 크게 높아질 전망 ▶️3Q Preview: 원가 부담과 환율 역풍에 수익성 회복 지연 - 3분기 영업이익 923억원(-2.0% YoY, 이하 YoY)으로 시장 기대치(996억원) 하회 예상 - 국내 현대차 생산 차질, 중국 생산 감소, 북미 고객사 생산 정체로 성장 둔화. 중국 EV∙유럽 신규 매출과 인도 고객사 생산 증가가 일부 상쇄 - 원화 강세와 DRAM∙NAND∙PCB 비용 상승, 전장제품 가격 경쟁이 수익성 압박. HL클레무브 메모리 원가 부담은 2분기 138억원에서 추가 확대 예상 - 고객사 원가 보전은 4분기 협의 목표로 3분기 반영 가능성 낮음 - 4분기 영업이익 1,013억원(+27.1%) 전망. 고객사 보전 일부 반영과 국내 생산 정상화, 멕시코 IDB 가동률 상승 기대 ▶️Valuation & Risk: 미래를 조향하는 시간 - 매수 유지. 글로벌 Peer 주가 변동에 따른 목표 밸류에이션 하락을 반영해 목표주가 71,000원(-7.8%)으로 하향 - Baidu향 SBW 수주는 로보택시 사업의 실제 공급 단계 진입을 방증. 북미 주요 EV 고객사 차세대 플랫폼 수주와 휴머노이드 액추에이터 대량 양산은 추가 확인 필요 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354288 위 내용은 2026년 10월 15일 07시 17분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.