[신한투자증권 김아람] 통신서비스 3Q26

Preview: 한국 GW급 데이터센터 현실성은? ▶️ 데이터센터 내러티브 반영될까 . 글로벌 사업자와 장기 계약을 체결하기 전까지는 주가 상승 폭이 컸던 SK텔레콤은 AI 투자심리에 따라 변동성이 확대되고, KT/LG유플러스는 제한적인 움직임을 보이는 패턴이 지속될 전망 ▶️ 3Q26 Preview: 평이한 실적 . SK텔레콤(24p), KT(30p), LG유플러스(36p) 모두 컨센서스에 부합 전망. 3사 모두 해킹사고 여파에서 벗어나면서 유무선 본업과 판매비 전분기와 유사. LG유플러스 주당배당금 추정치 680원→700원 상향 ▶️ 이슈1: GW급 데이터센터 현실성 점검 . 자금 조달: 신용도가 높은 앵커 테넌트와 장기 계약 시 가능. 장기금리 상승과 투자심리 위축은 프로젝트 진행속도 늦추는 요소 . 수요: 5GW 용량 채우려면 반드시 글로벌 수요 확인돼야. 다만 국내사업자와 글로벌 기업 다수가 수 개월째 GW급 데이터센터 계약 협상 중임은 잠재수요 방증 ▶️ 이슈2: 밸류에이션에 대한 고민 . 앤트로픽 상장이나 고금리 환경이 통신업종 주가의 추세적 하락 이유가 되진 않을 전망. 방어주 역할 기대 ※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354310 위 내용은 2025년 10월 14일 10시 30분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.