LG에너지솔루션 4Q25 Review📢

📢LG에너지솔루션 4Q25 Review📢 [2026년 BESS 성장성에 주목] ● 4Q25 Review: 컨센서스 대비 상회하는 실적 기록 동사는 매출액 6.14조원(+8% qoq, -5% yoy), 영업이익 -1,220억원(OPM -2%, 적전 qoq, 적지 yoy)으로 영업이익 기준 컨센서스(영업이익 -230억원) 하회하는 실적 기록. AMPC 규모는 3,328억원으로 4분기 평균 환율 1,440원 적용 시 북미 출하량 약 6.7GWh로 수준. 매출액은 북미 미시간 공장의 ESS 라인 가동 본격화(가동률 60% 추정) 및 시스템(SI) 단위 공급 확대로 인한 것. 반면 이익은 북미 GM향 EV 가동률 급락 및 유럽 공장의 저조한 가동률 지속, 미시간 ESS 신규 라인 가동으로 인한 초기 비용 발생으로 적자 기록 ●2026년 북미 BESS 수주 기대감 + 외형성장에 주목 동사는 2026년 1분기 매출액 6.2조원(+1% qoq, -1% yoy), 영업이익 1,273억원(OPM 2%, AMPC 2,731억원) 예상. 매출액은 북미 EV 수요 둔화 및 고객사의 보수적 재고 운영으로 EV 파우치 가동률 감소에도 불구, 테슬라 신규 모델 판매 호조로 소형 원통형 물량 증가, BESS의 북미 생산 확대 본격화로 감소폭 상쇄할 것. 동사는 2026년 말 ESS 60GWh+, 이 중 북미 50GWh+를 라인 전환할 예정. LFP ESS를 통해 그리드향 ESS를 주 타겟으로 하나 향후 데이터센터 내 높은 성장성이 예상되는 UPS, BBU도 대응 예정. UPS는 고출력 NCM 파우치 배터리로, BBU는 원통형 2170(팩 아닌 셀 형태)으로 2026년 하반기부터 대응 예정. 2026년 연간 BESS 수주는 추가 90GWh 이상을 목표로 하고 있으며 빠른 라인 전환을 통해 2025년 대비 3배 이상의 외형성장 기대 ● 동사에 대한 투자의견 및 목표주가 유지 동사에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 531,000원 유지. 동사는 1) 빠른 북미 LFP ESS 전환 (미국 라인 전환 속도 3사 중 가장 빠름) 및 북미 AI 데이터센터향 수주 기대감, 2) 2026년 기업 재편 본격화 후 승자 기업으로 2차전지 섹터 내 투자 매력도 높음 자료링크: https://tinyurl.com/4fvhpdsk 유안타 2차전지/신에너지 이안나 https://t.me/anna7673