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안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다 =연착륙= * 이번주 국내 주식시장은 황망 그 자체였습니다. 주가 하락 속도만 보면 심각한 위기가 임박했음을 보여줄 정도였습니다. * 코스피는 10/2일 이후 7거래일 만에 -21% 하락했습니다. 동 기간 동안 코스피가 이보다 더 하락한 경우는 80년 이후 세 번 밖에 없습니다. * 그 세 번은 IMF 외환위기였던 97/12월(-25%), 글로벌 금융위기였던 2008/10월(-31%), 코로나19였던 2020/3월(-25%)입니다. * 이번 10월 대폭락은 7월보다 더 정상적이지 않습니다. 많은 투자 전문가들은 매도를 자제하라고 조언할 것 같습니다. 저도 동의합니다. * 그런데 여기서 고려할 점은 두 가지입니다. * 1) 급락 이후 심리가 회복되는데는 시간이 많이 걸립니다. 그래서 주가 바닥은 늘 이중, 삼중 바닥 형태였습니다. * 97/12월 폭락에도 코스피 저점은 98/6월이었습니다. 2008/10월 급락 이후 반등이 시작된 시점은 2009/3월이었습니다. 코로나19 때만 그 달에 저점을 형성했습니다. * 이번 코스피 폭락은 지난 7월 이후 3개월 만입니다. 가장 낙관적인 시나리오는 지금 코스피가 이중 바닥일 가능성입니다. * 2) 주가 하락이 이중바닥이려면, 지금이 위기가 아니어야 합니다. 현재 역대급 기업실적과 호황이라고 하는데, 사실은 그래서 더 불안합니다. * 주가는 위기가 끝나갈 때, 침체에서 겨우 벗어날 때 좋습니다. 이미 집계된 실적이 너무 좋을 때, 그래서 뭔가 더 좋아지기 어려울질 때 위기는 찾아왔습니다. * 삼성전자의 영업이익 증가율, TSMC 이익률, 앤트로픽의 3Q 연환산 매출 등 숫자는 훌륭하지만 증가 속도는 떨어지기 시작했습니다. * 많은 기술혁신은 결국 과잉으로 끝났습니다. 그래서 걱정되지만 그렇다고 AI가 제대로 형태를 갖춘 것도 아닙니다. * 기업실적이 둔화되지만 급락하지 않을 때, 그래서 연착륙에 대한 희망이 생길 때가 진짜 회복 시점일 것 같습니다. 평안한 주말 되십시오 https://t.me/huhjae