[(삼성/조현렬) LG에너지솔루션, 3Q26 preview]

보고서: https://tinyurl.com/574efek2 ■ View, ESS 생산 차질 영향 소멸 여부가 중요 2026년 ESS 수주 목표 90GWh 중 30Gwh 충족했으며 잔여 물량은 4Q26 및 1Q27 완료 기대. ESS 배터리팩 병목 해소는 현시점에선 4Q26부터 소멸 예상. 병목 해소시 2027년 ESS 펀더멘털 개선 및 컨센서스 상향 기대 가능. P/E 및 P/B 평균 밸류에이션상 목표주가 및 BUY 투자의견 유지. ■ 3Q26 preview, 컨센서스 상회 전망 3Q OP는 3,517억원 (+210%QoQ)으로 컨센서스(3,080억원, FnGuide) 14% 상회 전망. 소형 전지 OP는 1,322억원(-20%QoQ). 출하량 +6%QoQ 성장 전망. 이는 아시아 지역 LEV 판매 호조에 기인. 자동차 전지 OP는 -178억원(+2,241억원QoQ). 출하량 +20%QoQ 성장 전망. 유럽 고객향 판매 확대 및 GM JV 재가동 영향. ESS 전지 OP는 -1,376억원(-856억원QoQ). ESS 판매는 +46%QoQ. 북미 신규 공장 가동률 극대화로 추가 성장이 예상되나, 배터리팩 병목 현상으로 인한 적자 기조는 유지될 전망. IRA AMPC OP는 3,750억원(+56%QoQ). 예상 판매량 9.1GWh (+56%QoQ)로 전망. (컴플라이언스 기승인)