[(삼성/조현렬) KCC, 2026 밸류업 공시]

보고서: https://bit.ly/4ztyPm1 ■ News, 2026년 밸류업 계획 공시 8/20일 26년 기업가치 제고 계획을 공시했으며, 자사주 소각 계획 구체와 및 투자자산 활용 의사 피력이 핵심 내용. ■ (1) 자사주 소각 계획 확정 동사는 기존 발표한 117.4만 주의 자사주 소각 계획을 발표했으며 총 4회차에 걸쳐 진행. 1회차는 2Q26에 완료, 2/3/4회차는 각각 4Q26, 1Q27 및 3Q27 완료 계획을 공유. ■ (2) 투자자산 활용 의사 피력 금번 계획안을 통해 금융자산 유동화에 대한 계획을 명문화했으며, 매각 이전에도 삼성물산으로부터 수취할 배당금 중 특별배당금의 50% 이상을 재배당 계획 ■ 예상 배당수익률, 2028년 4.9% 금번 배당 정책으로 추정한 동사 DPS는 2026~28년 각각 15,000원, 15,000원 및 23,200원으로 배당수익률은 3.2%, 3.2% 및 4.9%로 추산. 다만 현재 삼성물산 배당금 컨센서스에 삼성전자로부터 수취할 배당금이 충분히 반영되어 있지 않아 동사 배당수익률도 현재보다 상향 가능할 것. ■ View, 변화한 주주환원 방향성에 주목 투자자들이 기대한 것은 배당은 아니지만, 단기에 투자자산 전량 매각이 어려운 만큼 보유기간 동안 투자자와 이익 향유 방안을 수립한 것이 긍정적. 이를 토대로 보다 심도 있는 주주 환원책에 대해 투자자와 기업간 논의 가능할 것. 업종 내 Top-pick 의견 유지. (컴플라이언스 기승인)