[신한투자증권 반도체/글로벌IT 김형태, 송혜수]

TSMC(TSM.US); 전방 수요 이상 無 ▶️ 선단공정 비중 79%, 3nm 이하 비중 전분기대비 +8%p - AI 가속기(CPU 미포함) CAGR 50% 중후반 가이던스 상회하는 수요 가시성 확보 - 초과 수요 환경 지속 → 적극적 CapEx 확대 언급. 3nm 이하 Capa 증설 계획 추가 확대 ▶️ 3Q26 Review: HPC 비중 68%, AI 산업 구조적 성장 수혜 재확인 - 매출과 EPS 컨센서스 각각 2%, 3% 상회. GPM은 66.4%로 가이던스 상단 기록 - 4Q26 가이던스 매출은 16,631억NT$로 컨센서스 6% 상회, GPM 66%로 부합 - 2nm 비중 확대, 해외 Fab 양산 물량 본격화로 GPM 소폭 하락 예상. CoWoS 투자 집중 ▶️ 향후 3년간 CapEx 우상향 전망 유지 → 밸류체인 전반의 훈풍 기대 - 2026년 연간 CapEx 620억달러로 기존 가이던스 유지. 3년간 CapEx 확대 가속화 - Terra Fab 협력 긍정적 방향 언급. A14 공정 28년 양산 목표. 국내외 장비사 실적 기대감 유효 ※ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354342 위 내용은 2026년 10월 16일 13시 19분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. ▶️ 신한IT팀 공부방 텔레 채널: https://alie.kr/3NInPAw