[(삼성/콜라보) 지정학 ESG In-depth]

보고서: http://bit.ly/4dnhVwI ■ 지정학 충격에 있어 세가지 승자 최근 5년간 지정학 리스크 발생에 따라 장기 주목해야 할 ESG 테마는 1) 에너지 전환(태양광/전력기기), 2) 전기차, 3) 순환경제(플라스틱/배터리) 로 구성. ■ Why Solar (1), 중앙 집중형 전력의 위험 2020년대 이후 중앙 집중형 전력 시스템은 전쟁에 있어 대표적 공격 목표. 이에 따라 분산형 전력 체계 확대 필요성이 대두. 왜냐하면 중앙 집중형 전력 체계는 (1) 지정학 리스크 부각 시, 전략적 약점으로 작용. (2) 중앙 집중형 전력 시스템 핵심 연료인 원유/가스의 경우 유통 경로 차단을 통해 글로벌 발전 원가 부담 야기. ■ Why Solar (2), 분산형 및 AX에 최적화 분산형 전력 시스템 확보가 요구되는 상황에서, 태양광은 가장 경제성 높은 대안. 2025~26년 LCOE가 가장 낮은 발전원. 이 외 태양광은 글로벌 AI 투자 열풍에서도 반사 수혜 기대. 가스 발전의 Opex(가스 가격) 및 Capex(터빈 가격)이 동반 상승하는 가운데, 태양광 설치의 짧은 리드타임은 매력적. 특히 BESS 가격 하락도 태양광 시장 확대의 기폭제로 작용 전망. ■ View, 업종 내 3개 기업 추천 중동 전쟁 이후 안보 자산으로 위상 격상하고 있는 태양광에 있어선 1) 3년래 우주 태양광 비중이 77%까지 급등할 OCI홀딩스를 선호하고, 2) 순환경제 관점에선 국내 유일 화학적 재활용 업체인 SK케미칼을 추천. 3) 탄소배출권 가치 관점에선 연간 100만 톤 창출 중인 TKG휴켐스 관심 유효. (컴플라이언스 기승인)