[(삼성/조현렬) 엘앤에프 LFP 수주 공시]

보고서: http://bit.ly/47UmQSr ■ News, 엘앤에프 LFP 수주 공시 금일 엘앤에프는 삼성SDI로부터 1.61조원(10.7억달러)의 LFP 양극재 중장기 공급 계약을 공시. 판매 지역은 미국이며, 계약기간은 26년 3월 말~29년 말(3년 9개월). ■ Details, 연 평균 3.9만톤 계약 추정 금번 계약을 ASP 8.5달러/kg로 가정 시 (당사 추정 기준), 12.6만톤의 LFP 양극재 계약 규모로 추정. 실제 물량 공급도 삼성SDI 램프업이 시작될 4Q26부터 개시될 것이기에, 3년 3개월의 공급 기간으로 추정 (26년 9월~29년 12월). 즉, 연 평균 38,906톤의 공급 규모로, 엘앤에프 Full Capa 대비 65% 수준. 나머지 Capa는 삼성SDI와의 계약 버퍼(공급 규모의 +/-25%) 및 여타 배터리 셀 업체로 공급 추정. ■ View, LFP 고객사/투자 규모 확대 예상 금번 계약으로 엘앤에프는 연간 매출 4,944억원/OP 390억원 창출 기대(OPM +7.9%/ 계약 규모 39개월로 환산 기준). 또한 미국 PFE 규제 시행에 힘입어, 잔여 Capa에 대한 복수의 추가 고객사 확대 에상. 예상보다 강한 고객사 수요로 추가 증설 가능성까지 상존한 점이 주가에 긍정적일 것. (컴플라이언스 기승인)