(하나증권 김홍식) 우리넷 - 양자암호 주도주로서 진가가 드러날 것입니다

- 우리넷 투자의견 매수, 12개월 목표주가 25,000원 유지 1) AI 발전으로 양자암호가 탑재된 전송장비가 중요해지고 있으며, 2) 전송장비 특성상 통신사 레퍼런스가 중요한데 우리넷은 전송장비 표준이 PTN으로 전환된 후 M/S 1위를 유지중이고, 3) 최근 국내외 양자주와 커플링 됨에 따라 양자 피어수준으로 멀티플 리레이팅 가능성이 현실화됐기 때문 - 통신사 레퍼런스 덕분에 우리넷이 국내 양자암호 생태계의 주축이 되었습니다 AI가 고도로 발전하면서 사이버보안이 AI 다음 활용처로 급부상 중. 통신망 구조를 고려하면 우리넷이 보안에서 차지하는 중요도가 현재 사이버보안 주도주 이상인 것으로 판단. 트래픽은 서버 - 유/무선 통신망 - 단말기로 이어지는데 현재 사이버보안주는 서버나 단말에 치중되어 있을뿐더러, SW기반이어서 양자 공격엔 대응 불가. 결국 QKD를 필두로 양자암호 솔루션 갖춘 통신망 완비되어야 진정한 의미의 보안이 가능 일반망이든 기업망이든 통신사 주도로 구축된단 점을 염두에 두면 통신사 레퍼런스가 확고한 업체가 QKD 메인 플레이어가 될 수 밖에 없음. 우리넷은 과거 전송망 장비 표준 전환되는 시기에 국내 M/S 역전에 성공했고, 현재까지도 통신3사 중 2개사를 대상으로 레퍼런스 확고히 유지하며 M/S 1위 유지 중 - 양자암호 주도주로서 본격적인 리레이팅이 시작되고 있습니다 우리넷은 최근에도 SK브로드밴드와 협력하여 다양한 양자암호 장비를 공개하며 전송망 장비의 양자암호화를 선도하는 업체로서 입지 구축. 이에 따라 시장에선 예전과 달리 우리넷을 양자암호주로 인식되며 양자수급과 커플링되는 양상 작년 양자주 수급과 비교하면 차이가 확연. 2025년 초 엔비디아의 친양자적 발언으로 국내외 양자주 급등했었고, 10월 정책/민간의 대규모 양자산업 자금지원이 이슈되며 양자주 급등. 반면 우리넷은 연초에만 주가 상승했는데, 당시 국방부 과제 덕에 24년말 역대 최대 연간 실적 기록했기 때문에 순수 양자주 효과는 미미했던 셈 커버리지 개시 시점부터 우리넷 3가지 주가 상승 시나리오 중 하나로 양자암호 피어 수준의 멀티플되는 시나리오를 제시했는데, 이제 시나리오가 현실화됐다고 판단. 현 PBR 감안시 주가 상방 크다고 판단 본문: https://zrr.kr/VWlTgy