[HL만도 4Q25 Review: e-HAECHIE에 거는 기대]

- 영업이익은 관세 비용 환급에도, 일회성 품질 비용(430억원)으로 부진. 법인세는 이연법인세 자산(R&D 비용 세액공제) 손상 처리(110억원)로 급증. - 2026년 매출 성장 가이던스가 1.8%에 불과. HL만도의 차별화 요인이었던 북미 고객사의 판매 둔화와 중국 전기차 수요 둔화가 원인. - 그럼에도 목표주가와 투자의견을 유지하는데, 이는 e-HAECHIE양산이 8월에 시작되기 때문. * 리포트 링크 https://tinyurl.com/5e9ryvrs (2026/2/6 공표자료)