기아(000270.KS) - 피하기 어려운 원가 부담과 경쟁 심화』

『기아(000270.KS) - 피하기 어려운 원가 부담과 경쟁 심화』 기업분석부 박광래 ▶️신한생각: 미래를 위한 BEV 선점과 HEV 캐시카우 전략에 주목 - 미국은 고마진 HEV와 현지화로 수익성 제고, 유럽은 단기 이익을 희생해 BEV 점유율 확보 - 20조원 이상의 순현금을 바탕으로 미래 사업 전환 비용을 감당하는 구조로 돌입 ▶️3Q Preview: 환율 충격은 피하겠으나 원재료 및 믹스 부담은 그대로 - 3분기 영업이익 2.31조원(+58.1% YoY, 이하 YoY)으로 시장 기대치(2.57조원) 하회 예상 - 원재료 투입 부담으로 실적 추정치 5.9% 하향. 5월 원재료 가격 상승이 한 분기 시차로 반영되며 3Q 손익에 -3,200억원 영향 추정 - BEV 판매 비중 확대(2Q 13% → 3Q 15%)도 수익성 부담. 내연기관∙HEV 대비 낮은 수익성 추정 - 평균 환율 하락 영향(-4,100억원)은 분기말 환율 하락에 따른 판매보증충당부채 평가이익(+5,600억원)으로 상쇄 전망 - 4분기 HEV 비중 확대(2Q 21% → 4Q 24%) 기대. 다만 평균 환율 1,330원 가정 시 영업이익 2.1조원(+16.4%) 전망 ▶️Valuation & Risk: 당분간 실적보다 주주환원과 밸류에이션 주목 - 투자의견 매수 유지. 2026~27년 영업이익 추정치 각각 11%, 27% 하향하며 목표주가 하향 - 예상 배당수익률 5% 후반대. 실적 변동성 확대 구간에서도 안정적인 배당 지급 예상 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354005 위 내용은 2026년 9월 29일 07시 15분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.