[신한투자증권 김아람] 성호전자

Update: 시선은 27년으로 ▶️ 실적으로 증명해봅시다 . 상반기 5만원 수준이었던 주가는 코스닥 및 AI 하드웨어 업종 조정에 1.7만원까지 하락. 유사 기업과도 디커플링. 8월 이후 수익률은 성호전자 +17% vs. 로봇인텔리전트테크(경쟁사 ficonTEC의 모회사, 300757.CH) +52%, RF머트리얼즈(국내 유일 루멘텀 밸류체인) +95% 기록. 주가 반등 위해서는 CPO 장비 발주 본격화될 필요 ▶️1H26 Review: 부품 수급 차질 . 26년 상반기 매출액과 영업이익은 각각 1,512억원(+31%YoY), 101억원(+246%YoY) 기록. 액티브 광학 정렬장비 제조하는 자회사 에이디에스테크 연결 편입 감안하면 특이사항 없는 실적 . 한편 에이디에스테크는 26년 매출액 가이던스(700억원) 소폭 하회할 전망. 업황 우호적이나 부품 쇼티지 극심. 10월경 부품 수급 개선되고 고객사 발주 본격화되면 27년 가이던스 상향 조정 가능성 . 투자포인트 변함 없음. 액티브 정렬장비는 전세계에서 에이디에스테크와 ficonTEC 두 곳만 제조 가능. 애초부터 실적 성장 기대 시점은 27~28년이었던 만큼(Scale-out CPO 26년말, Scale-up CPO 27년말 개화해 28~29년 램프업), 10월 이후 가이던스 상향되며 관심 환기 기대 . 오버행 감안한 28년 예상 주가수익비율(PER)은 15배 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353854 위 내용은 2026년 9월 15일 7시 55분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.