[신한투자증권 혁신성장 김유민, 최승환]

엑시콘(092870.KQ) - CLT 장비를 넘어 부품 공급 업체로 ▶️ 신한생각: 보드 주문 강세, 다음은 Gen6 - 최근 주가 상승은 펀더멘털 개선을 일부 반영한 수준이며, 실적 상향 가능성 고려 시 추가 상승 여력 유효 - CLT 양산 이후 CIB 반복매출이 빠르게 확대되고 있으며, 2027년 Gen6 SSD 테스터가 추가 성장 동력으로 작용할 전망 - 장비 중심 매출 구조에서 반복적인 부품 매출이 추가된다는 점이 밸류에이션에 긍정적 요소 ▶️ CLT 양산이 만든 CIB 반복매출, 2027년은 Gen6가 주도 - CLT 양산 이후 제품 타입별 보드, 라인 전환용 예비품 등 CIB 수요가 예상보다 빠르게 증가하며 실적 기여도 확대 - 2027년 성장의 중심은 Gen6 SSD 테스터로, 내년 신규 수요는 올해 Gen5.5 대비 두 배 이상 확대될 가능성 상존 - 2027년 Gen6 SSD, 2028년 베트남 CLT로 성장 동력이 순차적으로 이어지는 구조 확보 ▶️ Valuation&Risk: 단기 급등에도 밸류에이션 부담 낮은 구간 - 최근 주가 급등에도 2027년 고객사 다변화 효과와 이익 성장의 지속성을 감안하면 밸류에이션 부담은 낮은 편 - 2028년 베트남 CLT 본격화까지 고려할 때 이익 성장의 가시성이 높음 - 2027년 이익 추정치 기준 PER은 8.5배로 저평가 구간으로 판단됨 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353783 위 내용은 2026년 9월 10일 7시 37분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.