프론트라인; 탱커는 역사적 호황 , 배당도 역대급

# 프론트라인; 탱커는 역사적 호황 , 배당도 역대급 [신한 운송 최민기] ▶️ 신한생각: 배당 중심 매매로 접근할 구간 - VLCC 중심의 젊은 ECO 선대와 높은 스팟 비중으로 원유선 업사이클을실적과 배당에 빠르게 반영 - 단기 운임과 배당 가시성은 여전히 높으나 연초 이후 103% 상승한 주가에 이익 기대감도 일정 부분 선반영 - 호르무즈정상화 이후 원유 재고 재축적과 톤마일 확대 여부가 추가 상승의 관건 ▶️ 2Q26 Review: 사상 최대 실적, 3분기 원유선도 강세 전망 - 2Q26 매출 9.4억달러(+97%, 이하 YoY), 순이익 6.6억달러(+750%)로 사상 최대 실적 기록 - 선박 매각이익 등을 제외한 조정 EPS는 $2.61으로 컨센서스 소폭 하회 - VLCC, Suezmax, LR2 스팟 TCE는 각각 $152,700, $111,500, $92,400/일 기록 - 분기 DPS는 조정 EPS 전액인 $2.61 (+625%), VLCC 2척 매각대금을 활용한 특별 배당금 $0.8도 지급 예정 - 3Q26 확보 스팟 TCE는 VLCC $156,900/일(확보 비중 86%), Suezmax $117,400(79%), LR2 $81,000(70%) - VLCC와 Suezmax 확보분은 2분기를웃돌며 원유선 중심 이익 가시성 확보 - 걸프 원유 반출은 3~4월 200만 bpd 미만에서 8월 600만bpd 이상으로 회복됐으나, STS(선박 간 이송)·셔틀 운송 누적되며 글로벌 VLCC 선대 13%가 오만 인근에 체류 - 얀부 물량의 희망봉 우회는 글로벌 원유 톤마일 수요를 약 3% 확대할 수 있고 그림자 선대 제재 확장도 주류 선대 수요를 지지 - 호르무즈 통항량이 회복되더라도 재고 재축적과 운항 비효율성이 운임 정상화 속도를 늦출 전망 ▶️ Valuation & Risk: 매크로 이벤트에 따른 단기 변동성에는 유의 - 특별 배당 포함한 2Q26 DPS는 현 주가의 7.7% 수준으로 강한 환원이 주가의 지지 요인 - 중동 협상 결과에 따른 단기 주가 변동성에는 주의 * 원문 링크: https://buly.kr/5qA1B0l 위 내용은 2026년 8월 31일 7시 33분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.