CJ대한통운; NDR 후기 : 방향성에 집중

# CJ대한통운; NDR 후기 : 방향성에 집중 [신한 운송 최민기] ▶️ 신한생각: EPS보다 멀티플 - 과거 멀티플 레벨은 국내 택배 산업 내 시장 지위가 결정해왔음 - 단기 실적보다는 동사가 제시한 중장기 전략의 달성 여부가 본질적 기업가치에더 크게 작용할 것 - 트레이딩보다는 긴 호흡에서 접근 추천 ▶️ 단기 비용 부담에도 장기 성장판 마련과 체질 개선에 초점 [O-NE(택배)] 파트너 커머스들의 GMV 고성장 기반해 연간 두자릿수 물동량 성장 전망 - 단가 전략은 시장 재편 염두한 큰 그림 유지하되, 새벽·당일배송 의존도 높은 고객 중심으로 점진적 인상 시도 - 허브 터미널 탄력운영비 부담은 물량 레버리지 효과와 단위원가 개선으로 점차 상쇄 예상 [CL(계약물류)] 항만 벌크와 W&D 식음료 물동량 위축에도 대형 고객 물량 성장 - 전쟁 이후 원부자재 가격 및 유가 상승 타격은 분기별 감소 전망 [글로벌] 전략국가(미국·인도·베트남) 현지 물류사업의 외형 성장과 수주추이 긍정적 - 올리브영 미국사업은 단기 손익 기여 미미하나 장기 성장 기대 - 포워딩은 운임 상승분이 3분기 이후 판가에 반영될 전망이며, 향후 네트워크 개편 및 해외법인 현지 물류와의 연계를 통한 ROE 제고 목표 [투자·주주환원] 26년 연간 CapEx는 5,000~5,500억원 예상하며 적정 물류센터 매물 나올 시 변동 가능 - CL 사업 중심으로 휴머노이드 도입 준비중이며 노동집약적 공정의 효율화 기대 - 보유 자사주(12.6%) 활용은 정책방향성과 시장 의견 고려해 주주가치 훼손하지 않는 쪽으로 결정할 계획 ▶️ Valuation & Risk: 추가 하방 압력은 제한적인 구간 - 12MF PBR 0.3배로 역사적 최하단 - 사업 전략 가시화 따라 회복 전망 * 원문 링크: https://buly.kr/7FU12IU 위 내용은 2026년 8월 20일 7시 25분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.