[신한투자증권 김아람] 인텔리안테크

2Q26 Review 빠질만큼 빠졌다 ▶️ 펀더멘털 이상 無 . 스페이스X 상장 모멘텀을 소화하며 주가는 고점대비 59% 하락. 멀티플 정상화였을 뿐(12개월 선행 PER 연초 최고 48.1배→현재 15.5배) 펀더멘털 성장 추이 훼손 없음. 코스닥 관심 환기되며 주가 반등 기대 ▶️ 2Q26 Review: 투자포인트 실현 . 2분기 매출액과 영업이익은 각각(이하 YoY) 972억원(+30%), 71억원(+305%)으로 컨센서스 대비 +3%, -15% 기록. 각종 부대비용 늘었으나 주력 제품인 A사 게이트웨이와 군용 안테나 매출 호조에 지상용(+71%YoY, +84%QoQ) 고성장 . 2026년 영업이익 321억원(+169%) 전망. 상반기 누적 매출액 성장률 35%와 영업이익률 4.8% 감안시 연간 가이던스 달성 무리 없을 전망(매출액성장률 25~30%, 영업이익률 7~8%). 5월말 블루오리진 발사장 폭발 사고로 인한 매출 지연도 없는 것으로 파악됨. A사, AST스페이스모바일 모두 게이트웨이 추가 계약 임박/완료 ▶️ Valuation & Risk: 26~27년은 非스타링크 진영 서비스 상용화 원년 . 적용 멀티플 40배→25배 조정해 목표주가 101,000원으로 하향. 다만 非스타링크 진영 성장 수혜라는 큰 그림 변함 없고, 27년 매출액 및 영업이익 추정치는 오히려 상향. 26~28년 꾸준한 실적 성장 기대되는 만큼 코스닥 반등 혹은 코스닥 승강제 1부 편입 시 탄력적 반등 기대 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353421 위 내용은 2026년 8월 19일 8시 10분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.