달바글로벌; 역대급 실적, 그런데...? 』 기업분석부 박현진 ☎02-3772-1563

『달바글로벌; 역대급 실적, 그런데...? 』 기업분석부 박현진 ☎02-3772-1563 ▶ 기대가 높았던 만큼 실망도 컸나 - 유럽과 북미에서 SKU 확장 추세에 매출과 이익은 역대 최고치를 경신 중. 그럼에도 3Q26 가이던스 매출 1,700억원, 영업이익률 17%로 현 컨센서스를 하회하는 목표치 제시하여 전일 주가는 9.9% 급락 마감 - 하지만 스프레이세럼, 썬크림 외 밤스틱 등으로 유럽 내 인기 제품 수 늘리고 있어 급격한 실적 눈높이 하향을 고려하기보다 관망 모드가 나을 것으로 판단 ▶ 2Q26 Review: 지역&채널 다각화 지속 중 - 2Q26 연결매출 1,869억원, 영업이익 472억원으로 전년동기대비(이하 동일) 각각 46%, 62% 성장. 컨센서스 영업이익 대비 15% 상회했으나, 사실상 시장에서 기대한 이익은 50억원 이상 높았음. 이는 아마존 프라임 데이 매출 인식 시점이 3Q26에서 2Q26으로 당겨지면서 컨센서스에 반영이 미흡했던 탓 - 지역별 매출 증감률은 한국 -4%, 해외 +74%로 해외 매출(매출 비중 76%) 강세 지속. 특히 북미, 유럽이 전사 매출 성장 견인. 북미에선 아마존과 코스트코, 틱톡샵과 자사몰 매출 성장 중 - 하반기 광고비 지출은 전년 수준 유지 예상. 운반비 부담 증가는 업계 공통점 ▶ Valuation & Risk: 잠시 관망, 중장기 추세 문제없어! - 연간 추정치 유지. 마케팅비, 운반비, 인건비가 주요 비용 상승 요인 - 하반기 비용 조절 여력 보며 수익성 추가 개선 여지 따져볼 필요 높음 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353349 위 내용은 2026년 8월 14일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. ↓ 신한 리서치 화장품/의복 텔레그램 채널 링크 ↓ https://t.me/shinhanconsumer