한샘: 수익성 개선은 언제까지』

『한샘: 수익성 개선은 언제까지』 신한 건설/리츠/부동산 김선미 ☎️ 02-3772-1514 ▶️ 신한생각: 외형 회복이 필요 : 비용 효율화 및 믹스 개선 통한 이익 증가 긍정적이나, 지속 가능한 이익 성장을 위해서는 외형 회복이 필요. 과거와 같은 구조적인 성장을 기대하기 어려운 상황에서 희망은 지방 주택경기 회복 가능성 ▶️ 2Q26 Review: 불안정한 업황에도 이익 개선 지속 : OP 기준 컨센 7% 하회. 급격한 B2B 매출 축소(-29% YoY) 및 수익성 악화(공헌이익률, -3.2%p YoY)를 B2C 부문이 메워주는 양상 지속. 주택거래량 개선 + 중고가 상품 비중 확대로 2Q OPM 0.2% QoQ 개선 : 3Q에도 믹스 개선 이어지겠으나, 추석 영업일수 차이/넥서스 합병비용으로 OP 증가폭 둔화 예상. : 24년부터 이어진 수익성 개선 흐름, 추가 이익 개선에는 제한 예상. 결국 ‘외형 회복’이 중요한 시점. 대출 및 세제 강화로 수도권 주택거래량 둔화 = 27년 OP 하향 ▶️ Valuation & Risk: 자사주 소각 반영해도 상승여력 제한적 : TP 4.5만원(하향), Trading BUY(하향) ※ 원문 확인: https://buly.kr/BeMuf6x 위 내용은 2026년 8월 12일 7시 38분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.