[생명보험 - 오르는 금리, 무뎌진 반응]

안녕하세요. 신한 보험/증권 임희연 연구원입니다. 생명보험 업종 보고서 작성했습니다. 내용 요약드립니다. 1. 금리 민감도 재점검 - IFRS17·K-ICS 도입 이후 금리 하락 시 하방 리스크는 상당 부분 해소, 금리 상승의 자본 개선 효과도 완충됨 - 듀레이션 갭 축소·할인율 현실화 분산 적용으로 상방과 하방 민감도가 동시에 축소 - 금리 상승은 BEL 감소를 통해 신계약 CSM 증대. 다만 이연 인식 항목이자 가정 변경 리스크로 주가 반영은 더딤 - 당분간 주가 상승 촉매제는 해약환급금준비금 제도 완화와 배당 재개 기대감 2. 2Q26 순이익 프리뷰 - 삼성생명 7,137억원 (컨센 대비 -9.3%) 전망 - 한화생명 3,386억원(컨센 대비 +34.3%) 전망 - 미래에셋생명 123억원 3. 투자의견 - 업종 비중확대, 금리 모멘텀 베팅보다 펀더멘털 기반 선별 대응 필요 - 삼성생명은 삼성전자 지분가치 연동 감안 시 반드시 가져가야 할 종목, 한화생명은 커버리지 중 마진 개선 강도가 가장 뚜렷 *원문 링크: https://alie.kr/3YG2okn 자세한 내용은 원문으로 확인해주시면 감사하겠습니다. 좋은 한 주 되세요! 위 내용은 2026년 8월 10일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.