[신한투자증권 김아람] SK텔레콤 2Q26 Review

배당주와 성장주 그 갈림길에서 ▶️ 데이터센터 사업 기대감 유효 . GW급 데이터센터 사업 기대감이 선제적 멀티플 리레이팅 이끄는 구간. 고객사 장기 계약(수요 확인)과 세부 사업구조(자본조달 등)를 확인해야겠으나 현실화 가능성 높다고 판단. 10월 엔트로픽 상장 이벤트는 플러스 알파 ▶️ 2Q26 Review: 호실적까지 . 2분기 영업이익(이하 YoY)는 5,660억원(+67%)으로 컨센서스 7% 상회. SK브로드밴드가 역대 최고 분기 영업이익(1,325억원, +44%) 기록하며 호실적 견인. 데이터센터(+92%) 고성장, 전사적 비용 통제 효과 . 5GW 데이터센터 사업은 'SK하이퍼'가 개발을 담당한다는 사실 외 공개된 내용은 없지만, ‘회사의 최우선 원칙은 고객사 확보 후 데이터센터 건설’, ‘29년부터 데이터센터 단계적 오픈’이라는 경영진 코멘트에 미루어보아 글로벌 고객사와 입주 계약 논의가 구체적으로 진행되고 있을 것으로 추정 ▶️ Valuation & Risk: 데이터센터 사업구조 확인되면 좀 더 편안할 전망 . 데이터센터 사업 기대감을 반영해 적용 멀티플을 4.4배→4.8배로 조정하고 목표가 112,000원으로 기존 대비 12% 상향 . 배당주로서는 비싸지만(기대배당수익률 3.6%), AI 인프라주로서는 저평가(27년 예상 EV/EBITDA 4.8배, 중장기 목표 5GW+10GW). 데이터센터 장기 계약 등의 모멘텀 기대 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353137 위 내용은 2026년 8월 6일 7시 50분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.