호텔신라(008770.KS) – 수익성 개선 확인, 사업 경쟁력 제고 필요 』

『호텔신라(008770.KS) – 수익성 개선 확인, 사업 경쟁력 제고 필요 』 기업분석부 조상훈 ☎02-3772-2578 ▶ 잊혀진 인바운드 관련주, 이제 다시 관심을 가질 때 - 지난 몇 년간 면세 실적 가시성 부족으로 한동안 시장의 관심에서 벗어나 있었으나, 1Q26 턴어라운드로 존재감 입증 - 인천공항 면세점 DF1 권역 사업권 반납, 마카오 공항점 영업 종료 등 수익성 중심 체질 개선 전략으로 올해 영업이익 개선(+1,318% YoY) 효과 두드러짐 ▶ 2Q26 Review: 면세 두 개 분기 연속 흑자 - 2Q26 매출과 영업이익은 9,718억원(-5.2% YoY, -7.8% QoQ), 611억원(+606% YoY, +199% QoQ) 기록, 컨센서스 11% 상회 - 부진한 영업환경 속 국내 공항점 흑자전환에 힘입어 면세 영업이익 서프라이즈 ▶ Valuation & Risk: 목표주가 하향, 관건은 매출 회복 - 목표주가(SOTP Valuation, 사업부문별 가치합산평가) 65,000원으로 10% 하향 - 글로벌 동종업종 밸류에이션 하락(2027F EV/EBITDA 면세 7배, 호텔 14배→7배, 12배) 반영 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353023 위 내용은 2026년 8월 3일 7시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.