클래시스(KQ.214150); 연초 기대 대비 더딘 성장』

『클래시스(KQ.214150); 연초 기대 대비 더딘 성장』 기업분석부 김지영 ☎02-3772-2677 ▶️ 신한생각: 아쉬운 외형 성장 속도 vs. 하반기 기대감 유효 - 2Q 컨센서스 하회 전망하나, 하반기 브라질 영업 정상화와 중국 인허가 모멘텀이 실적 개선과 투자 심리 회복의 주요 변수로 작용 기대 ▶️ 2Q26F Pre: 국내 부진, 브라질 PMI 지연에 따른 컨센서스 하회 전망 - 2Q26F 매출액 1,058억원(YoY +27.1%, 이하동일), 영업이익 460억원(+6.9%), OPM 43.5%로 컨센서스 하회 전망 - 1) 신제품 쿼드세이 성과 부진에 따른 국내 장비(-40%) 판매 둔화, 2) 브라질 PMI 지연 영향 - 그 외 해외 지역은 장비(+27%), 소모품(+31.2%)로 견조한 성장 지속 - 수익성은 1Q26 42.7% 바닥으로 점진적 개선 전망. 브라질 실적은 6월 올림픽 이후 3Q부터 본격적인 영업 정상화 기대 ▶️ Valuation & Risk: 목표주가 62,000원으로 하향 - 목표주가 62,000원으로 하향(-28.7%) - 브라질 유통사 인수에 따른 단기 이익 훼손과 국내 성장세 둔화를 반영해 26F 영업이익 추정치 7.5% 하향 - 적용 PER은 24.8배로 브라질 PMI 성과 확인 전 불확실성을 반영해 과거 3개년 평균에 10% 할인 - 26F 매출 가이던스(4,700-5,100억원) 하향 가능성 열어둘 필요. 다만 연중 계단식 성장 흐름 유효 - 하반기 PMI 성과 확인 및 중국 인허가 현실화 시 멀티플 할인 요인 점진적 완화 기대 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352964 위 내용은 2026년 7월 31일 07시 49분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.