[보험 - 판매수수료 개편이 해약환급금준비금 완화 공백을 메울 전망]

안녕하세요. 신한 보험/증권 임희연 연구원입니다. 해약환급금준비금 제도 완화 논의가 장기화되고 있습니다. 주주환원 여력 관련 우려가 많으실텐데, 내년부터 적용될 판매수수료 개편안이 제도 완화 공백을 메꿀 수 있을 것으로 생각되어 내용 작성하였습니다. 내용 요약드립니다. 1. 배당가능이익 회복의 전제조건 - 자본 증가 규모가 해약환급금준비금 신규 적립 규모를 상회하는 것 - 내년부터 적용될 판매수수료 제도 변화가 준비금 적립 속도를 구조적으로 낮추며 해당 조건 충족 시점을 앞당길 가능성 2. 판매수수료 제도 개편 - 1) 수수료 분급제(4년): 미지급 수수료가 분급기간 동안 BEL에 잔존하며, BEL이 미지급 잔액만큼 높게 유지되는 동안 해약환급금준비금 신규 적립 감소 - 2) 판매수수료 총량 축소: 판매수수료 총액을 예정신계약비의 최대 186%(선지급 100%+유지관리 월 0.8%×84개월+공통비 약 19%) 수준으로 제한하며 기계적 사업비 부담 축소로 자본 축적 가속 3. 결론 및 수혜주 - 기존 예상 대비 배당 재개 시점 앞당겨질 가능성 - 배당가능이익이 이미 소진된 보험사 수혜 기대: 현대해상, 한화손해보험, 한화생명, 미래에셋생명 *원문 링크: https://alie.kr/7bJPODv 자세한 내용은 원문으로 확인해주시면 감사하겠습니다. 좋은 하루 보내세요! 위 내용은 2026년 7월 30일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.