[신한투자증권 이동헌, 이지한]

HD 현대마린솔루션(443060.KS) - 2Q26 Review 다시 쓴 사상 최대, 일시적 비용에 가려진 구조적 성장 ▶️ 신한생각: 2Q26 Review 매출·영업이익 모두 역대 최대, 핵심사업 전 부문 성장 - 2Q26 연결 매출 5,804억원(+24.1%), 영업이익 976억원(+17.6%)으로 매출과 영업이익 모두 역대 분기 최대 달성 - AM(서비스) 19.6%, 친환경 38.1%, 디지털 65.5% 등 핵심사업 전 부문이 전년 동기 대비 고르게 성장 - AM 부문은 발전 부문 이연 매출과 에콰도르 프로젝트 영향으로 첫 분기 300억원대 매출을 기록하며 6개 분기 연속 최대치 경신 ▶️ Core 영업이익률 27.1%, 하락분의 대부분은 일회성·신규 비용 - 핵심사업 영업이익률은 27.1%로 전분기 대비 하락했으나, 약 60~70억원의 일회성 및 신규 비용이 낙폭을 주도 - 디지털 판매보증충당금(20억), 미래성장 컨설팅(20억), 물류 임차 및 팔란티어 컨설팅 등 일시적 비용이 포함됨 - 일회성 요인 제거 시 이익률 훼손은 제한적이며, 향후 대형 엔진 매출 비중 확대 등 매출 믹스 개선이 수익성의 핵심 ▶️ Analyst Comment AIDC·FDC, 다음 성장 축의 포석 구체화 - 힘센엔진 서비스 사업자로서 AI 데이터센터(AIDC) 발전 시장 진입 구체화 및 고수익 LTSA·O&M 연결 기대 - FDC 개조 사업은 전담조직 구성 및 협업 단계로, 신조 대비 짧은 납기와 기존선 연명 수요 충족이 강점 - 2Q 배당 900원 및 순현금 5,483억원의 우량한 재무 구조를 바탕으로 신성장 동력 확보와 주주환원 병행 가능 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352864 위 내용은 2026년 7월 28일 8시 9분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.