현대글로비스; 고유가에도 선방한 자동차 물동량

# 현대글로비스; 고유가에도 선방한 자동차 물동량 [신한 운송 최민기] ▶️ 신한생각: 실적 우려는 지났고 다시 지분 가치의 턴 - 강한 극동발 수요가 지속되며 자동차운반선 공급 과잉에 따른 운임 하락우려를 완화 - 휴머노이드 업체(Unitree, Agility Robotics) 상장 이벤트가 시장의 보스턴 다이나믹스 가치 평가에 미칠 영향 주시 ▶️ 2Q26 Review: 유류비 급등에도 비계열 물동량 증가로 선방 - 2Q26 매출 8조 7,054억원(+15.8% YoY, +11.4% QoQ) 및 영업이익(이하 OP) 4,950억원(-8.1% YoY, -5.1% QoQ, OPM 5.7%)으로 OP 기준 컨센서스 부합 - [물류] OP 1,918억원(-6%, 이하 YoY): 컨테이너 계약운임 인하를 비계열 및 북미 내륙 운송 물량 증가가 완충 - [해운] OP 1,309억원(- 35%): 중국발 자동차 수출 호조와 건화물 시황 강세로 매출은 21% 증가했으나, 전쟁 이후 연료비 급등으로 일시적 수익성 악화 - [유통] OP 1,723 억원(+28%): CKD 신규 국가향 수출 본격화로 외형 확대에 원화 약세로우호적 환율 효과 반영 - 해운 사업의 영업이익 기여도가 전년비 11%p 급감해 톤세 효과 적용 규모가 축소됨에 따라 당기순이익도 27% 감소 - 자동차운반선은 유류비 상승분이 2~3개월 뒤 운임으로 전가되는 구조로, 사측은 3분기 운임에 600억원 규모 이연 반영 전망 - 중국 완성차 수출이 60%대 성장률을 이어가고 있고, 대형 신조 인도에 따른 선대 원가 개선이동반되며 해운 사업부 중심으로 하반기 실적 개선세 재개될 것으로 예상 ▶️ Valuation & Risk: 유가가 괜찮다면 순항 예상 - 투자의견 매수 및 목표주가 유지(실적추정치 변동폭 미미) - 엘니뇨로 파나마 운하 통항 차질 우려 존재하나, 멕시코 철송을 통한 대체 선적 루트를선제적으로 확보해 유사시 북미향 물동량 훼손 최소화 계획 - 유가 상승세심화되지 않는다면 연간 가이던스(OP 2.1조원 이상) 충족 전망 * 원문 링크: https://buly.kr/9tDDxvM 위 내용은 2026년 7월 24일 7시 48분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.