현대차(005380.KS) - 본업 실적 회복 위에 올라설 로봇∙SDV의 가치』

『현대차(005380.KS) - 본업 실적 회복 위에 올라설 로봇∙SDV의 가치』 기업분석부 박광래 ▶️ 신한생각: 앞으로 해야할 숙제들 - 1) 실적 발표 이후 숨 고르기, 2) 8월 CEO Investor Day에서의 재평가, 3) 3분기 실적에서 본업 회복 확인, 4) 연말 2027년 실적 및 Physical AI에 대한 기대감 선반영 등의 이벤트를 거치며 주가는 단계적 상승 흐름을 보일 전망 ▶️2Q Review: 외형은 사상 최대, 본업 마진은 아직 회복 전 단계 - 2분기 매출액 49.2조원(+1.9% YoY, 이하 YoY), 영업이익 2.85조원(-20.8%)으로 시장 기대치 대비 매출액은 1.3% 상회, 영업이익은 4.8% 하회 - 글로벌 판매 감소(-7.0%)와 고수익 차종 생산 차질(영업이익 약 -2,000억원 영향), 유럽∙미국 인센티브 확대(-4,000억원), 원재료 가격 상승, 기말환율 상승에 따른 판매보증충당부채 증가, 관세비용으로 인한 감익 - 전동화 차량 판매가 1.9% 증가한 가운데 HEV(하이브리드)는 11.3% 증가. 글로벌 HEV 비중 18.9%, 미국 HEV 비중 26.2% - HEV 판매 확대를 통한 믹스 개선 효과 약 4,000억원으로 추정 - 하반기에는 분기별 영업이익이 3조원대로 회복될 전망. 미국 관세 역풍에 따른 기저효과로 3Q 22.3%, 4Q 82.7%의 영업이익 증가율을 시현할 것 - 생산 차질이 정상화됨에 따라 고수익 차종 판매가 회복되는 점이 하반기 이익 증가의 견인차 ▶️ Valuation & Risk: 본업 실적의 바닥 확인, 미래 가치 반영을 기다릴 때 - 8월에 있을 CEO Investor Day에서 자사주 매입소각 및 보스턴다이내믹스 IPO와 관련한 구체적인 내용이 추가로 공개된다면 큰 폭의 주가 상승 가능할 것 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352782 위 내용은 2026년 7월 24일 07시 42분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.