삼성바이오로직스 (207940,KS) - 이제 비만도 맡겨주세요』

『삼성바이오로직스 (207940,KS) - 이제 비만도 맡겨주세요』 기업분석부 이호철 ☎️ 02-3772-2669 ▶️ 신한생각: 캐파·모달리티 동반 확장 국면 하반기 이후 성장축 다변화 시작. 1 3분기부터 미국 록빌 공장 및 송도 5공장 매출 본격화, 2 폴리펩타이드(펩타이드 CDMO) 인수 통한 사업 영역 확장. 록빌 공장 생산 실적에 따른 연간 가이던스 상향 여부 주목 필요 ▶️ 2Q26 Review: 1~4공장 풀가동과 우호적 환율로 역대 최대 실적 달성 26년 2분기 연결 매출 1.32조원(YoY +30.2%), 영업이익 5,864억원(YoY +22.9%, OPM 44.4%), 순이익 4,307억원(YoY +29.1%)으로 컨센서스 부합. 1~4공장 풀가동 지속 및 우호적 환율 효과가 매출 성장 견인. 5공장 및 록빌 공장의 비용 선반영에도 40%대 중반 영업이익률 방어 성공 연매출 성장률 가이던스 +20%로 상향(기존: +15~20%) 고무적. 주요 성장 동인은 1 5공장 시생산 배치 마무리 후 인증용 배치 생산 진입으로 매출 확대, 2 록빌 공장 3월 인수 후 생산 물량의 품질 검사 완료됨에 따라 매출 인식 개시(분기당 1,000억원, 연간 최대 5,000억원 기여 전망) 신규 모달리티 투자 확장 지속. 7월 18일 스위스 폴리펩타이드 인수 계약 체결(인수 규모 약 2.7조원). 연내 인수 완료 목표. 폴리펩타이드는 1,000건 이상의 펩타이드 치료제 개발한 CDMO 업계 강자. GLP-1 비만 치료제 등 급증하는 펩타이드 수요에 맞춰 시장에 즉시 진입한다는 점 긍정적. 다만 대규모 인수 대금 마련 방안(차입, 회사채, 유상증자 등) 확인 필요 ▶️ Valuation & Risk: 매출 가이던스 추가 상향 가능성 존재 투자의견 매수 및 목표주가 1,800,000원 유지. 현재 매출 가이던스에는 록빌 공장 2분기 생산분까지만 반영된 상태. 3분기 제조 실적에 따라 가이던스 추가 상향 가능. 꾸준한 영업현금흐름 창출력 바탕으로 캐파 확장과 모달리티 다변화 동시 추진 중. 중장기 성장 스토리 여전히 유효 ※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352771 위 내용은 2026년 07월 24일 07시 34분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.