[신한투자증권 김아람] SK텔레콤

지금 주가에서는 업사이드 리스크가 더 커 (2) ▶️ 엔트로픽 상장 타임라인 Update . 7/16 블룸버그에 따르면 엔트로픽은 ‘이르면 10월 상장’을 타겟으로 복수의 투자자와 미팅 모색. 오픈AI는 당초 가을 상장을 목표했으나 2027년 중으로 연기한 것으로 알려짐 . 당사는 엔트로픽 상장 전까지 SK텔레콤 주가의 오버슈팅 가능성이 크다는 의견. 특히나 고점 대비 29% 하락한 현재 주가 레벨에서는 상방 열린 구간 . 1) 엔트로픽 기업가치 추가 상승 가능성: 엔트로픽은 26년 5월말 9,650억달러 보다 높은 기업가치로 상장 유력. B2B AI 선두주자로 시장의 관심 뜨겁고, SemiAnalysis는 Bull case 기준 엔트로픽 시가총액이 최대 6조달러까지 높아질 수 있다고 주장. 스페이스X는 xAI 합병 직후 기업가치 1.25조달러에서 몸값 높여 2조달러에 상장, 시가총액이 최고 2.9조달러까지 상승한 바 있음 . 2) 데이터센터로 인한 본업 멀티플 리레이팅 가능성, 3) 펀더멘털 회복: 가입자 순증과 데이터센터 고성장으로 26년 영업이익(1.99조원)은 해킹사태 이전인 24년 수준 회복 전망. 기저 효과에 2~4분기 호실적 예상되고, 4Q26부터 비과세 배당 유력. 외국인 투자자 수급 유입 역시 긍정적. 외국인 투자자들은 6월초 젠슨 황 방한 전후 주가 급등하자 차익 실현에 나섰으나 최근 순매수 전환 관찰 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352675 위 내용은 2025년 7월 20일 8시 00분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.