넥센타이어(002350.KS) - 아직은 노면이 거칠다』

『넥센타이어(002350.KS) - 아직은 노면이 거칠다』 기업분석부 박광래 ☎️ 02-3772-1513 ▶️ 신한생각: 북미 부진을 넘어 유럽 성장으로 - 여러 악재 대비 주가 하락 폭이 컸음. 유럽 지역이 견인할 구조적 수익성 개선에 대한 기대감이 있는 바, 1) 북미 RE(교체용) 판매량 회복, 2) 3Q 원재료비 충격 정도 등을 확인한 후 점진적으로 투자 비중을 확대할 필요 있음 ▶️ 2Q Preview: 북미 지역 부진이 뼈아프다.. - 2분기 영업이익은 414억원(-3.0% YoY, 이하 YoY)으로 시장 기대치(476억원)를 하회할 전망 - 북미 RE 판매 감소, OE(신차용) 비중 확대에 따른 믹스 악화, 원재료 투입단가 상승(원가율이 전분기대비 약 3%p 상승), RDC(지역 물류∙배송 센터) 비용 증가 등이 실적 부진의 원인 - 판매량은 1.4% 증가, 평균판매단가(ASP)는 9.9% 상승 예상 - OE 비중은 20% 후반대까지 확대되었을 것으로 추정. OE 판매 확대는 단기적으로 전사 수익성에 부정적(일반적으로 OE 영업이익률이 RE 대비 3~7%p 낮음)으로 작용 ▶️ Valuation & Risk: EU의 중국산 반덤핑 관세, 오히려 좋아 - EU의 중국산 반덤핑 관세(24.4%)는 7월부터 적용. 유럽 판매 중 중국산 비중을 지난해 15%(약 300만본)에서 올해 약 4%(60만본)로 낮춰 관세 부담은 크지 않을 전망 - 북미에서 단기 실적 공백 발생하고 있으나, 월마트 고인치 공급, 캐나다 RDC가 성과를 내며 이익 레벨 올라갈 전망. 연간 영업이익 2026년 1,953억원(+14.7%), 2027년 2,237억원(+14.6%) 전망 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352602 위 내용은 2026년 7월 15일 07시 51분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.