델타항공; 유가가 오르면 운임도 올리면 된다

# 델타항공; 유가가 오르면 운임도 올리면 된다 [신한 운송 최민기] ▶️ 신한생각: 항공주라고는 믿기지 않는 방어력 - 미국 FSC들은 강한 가격 결정력을 바탕으로 유가 부담 우려를 덜어내며 3 월말 저점 이후 주가 상승세 시현 - 델타항공은 향후 국제선 성장의 대부분이 아시아와 중동에 집중될 것으로 전망 - JV를 통해 동사의 미국 네트워크를 공유할 수 있는 대한항공의 미주 노선 시너지에도 주목할 필요 ▶️ 2Q26 Review: 중동 사태에도 단단한 수익성 - 2Q26 조정 매출 177억달러(+14% 이하 YoY) 및 영업이익 16억달러(- 24%) 기록 - 중동 사태로 조정 연료비 지출이 77% 급증했으나 여객 운임상승과 화물·로열티·MRO(정비) 매출 증가로 이익 훼손 최소화 - 프리미엄매출은 기업 고객 수요가 견조해 69.2억달러(+17%)로 처음으로 일반석매출을 추월 - 노선별로는 주력인 미국 국내선(매출 +15%)에서 ULCC(초저비용 항공사)들의 공급이 30% 감소하며 경쟁 완화로 운임이 13% 증가 - 3Q26 가이던스 매출 +10% 중반 및 OPM 11~13% 제시 - 경영진은 강한수요와 비용 부담을 감안 시 미국 항공업계가 저가 운임 경쟁을 재개할 여지가 제한적이라고 전망 - 2분기 연료비 증가분의 60%를 운임으로 회수했으며, 3분기에는 더 높은 회수율 예상 - 예약 시차로 장거리 국제선의 운임인상 효과도 3분기부터 더욱 강하게 반영 - 연간 EPS 가이던스($6.5~7.5) 유지하며 고유가에도 전년 대비 EPS 20% 성장 자신감 표명 ▶️ Valuation & Risk: 비싼 데는 이유가 있다 - 여객 수요가 견조해 제트유 가격이 재차 상승하지 않는다면 실적 리스크는 제한적일 전망 - 26F EV/EBITDA 7.6배로 글로벌 경쟁사(5.8배) 대비 높은 밸류에이션이지만, 견조한 실적을 통해 프리미엄의 이유를 증명하는 중 * 원문 링크: https://buly.kr/5q9jPti 위 내용은 2026년 7월 13일 7시 42분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.