[산업 분석]

『제약/바이오(비중확대) - ASCO 후기: 혁명은 팔지 않는다 기업분석부 이호철, 엄민용 ☎️ 02-3772-2669 ▶️ 세계 최대 암학회, ASCO 매년 5~6월 미국에서 열리는 ASCO(미국임상종양학회)는 전 세계 4만명 이상의 종양학 전문가가 모이는 세계 최대 규모 암 학회다. 한 해 항암 신약개발의 방향성이 가장 집약적으로 드러나는 자리이며, 글로벌 빅파마와 투자자가 신약 후보의 가치를 가늠하는 핵심 무대다. 특히 2,700건의 채택 초록 내 구두 발표(450건) 및 Plenary Session(5건) 선정 여부는 데이터의 임상적 중요도를 가르는 1차 신호며, 기업의 주가와 라이선스 협상력, 나아가 빅파마의 M&A 판단까지 좌우한다. ▶️ 꾸준한 빅파마 관심 영역, 항암제 최근 5년간 글로벌 기술이전 상위 10개 계약 중 6건이 항암제였으며, 이 흐름에서 변화는 타깃과 모달리티 양쪽에서 동시에 나타나고 있다. 1 타깃: KRAS와 같이 과거 공략 불가능하다고 여겨지던 타깃을 정조준해 임상적 진보를 이뤄냈다. KRAS는 발견 이후 약 40년간 직접 저해가 불가능한 표적으로 분류돼 왔다. 그러나 G12C 변이의 특정 구조를 노린 공유결합 저해제가 등장하며 난공불락의 영역이 무너지기 시작했고, 이후 pan-RAS로 공략 범위가 확장되며 치료 가능 환자군이 넓어지고 있다. 오래된 모달리티라도 난공불락의 표적을 깨면 여전히 조 단위 가치를 인정받을 수 있으며, 이는 그간 undruggable로 분류돼 온 다른 표적들의 가치 재평가로 이어지는 신호이기도 하다. 2 모달리티: ADC와 이중항체 같은 차세대 모달리티에서 본격적인 후기 임상 결과가 다수 쏟아지기 시작했다. ADC는 항체·링커·페이로드 세 요소의 동시 고도화로 약효를 끌어올렸으며, 대표적으로 MSD는 키트루다 점유율 방어를 위해 키트루다 + TROP2 ADC 병용요법으로 PD-L1 저발현 환자군까지 적응증을 확장 중이다. 이중항체 역시 단순 적응증 확장을 넘어 면역항암제 불응 환자에서 효능을 입증하는 단계로 진입하고 있다. ▶️ Top picks - 레볼루션 메디신, 리가켐바이오, 지아이, 티움바이오 이번 ASCO 분석은 타깃과 모달리티라는 두 축을 기준으로 진행했다. 타깃 측면에서는 KRAS 억제제로 췌장암 2L 환자의 생존기간을 약 2배 연장시킨 레볼루션 메디신을 추천한다. 이번 데이터 발표 이후 시가총액이 올해 1월 MSD의 인수 제안가 상단(320억달러)을 넘어섰으며, 중장기적 관점에서 새로운 글로벌 빅파마의 탄생이 기대된다. 차세대 모달리티(ADC, 이중항체) 관점에서는 국내 종목 중 1 TROP2 ADC 선두주자 리가켐바이오, 2 면역항암제(키트루다) 불응 환자 대상 핵심 병용 파트너 지아이이노베이션, 3 TGF-β 에셋 가치 입증이 임박한 티움바이오에 주목 권고한다. ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=352164 위 내용은 2026년 6월 23일 07시 19분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.