[증권 - 지수보다 느리게, 실적보다는 빠르게]

안녕하세요. 신한 보험/증권 임희연 연구원입니다. 증권업종 코멘트 요약드립니다. 1. 통상 강세장에서 증권주는 증시를 후행 - 주도주가 지수를 끌어올리는 동안 증권주 수급은 공백 - 베타가 높아 시장이 흔들리는 국면에서 가장 먼저 가장 큰 폭으로 하락하기 때문 - 장이 부러지거나 매크로 불확실성이 불거질 때 증권주는 버티기 어렵다는 학습 효과 2. 강세장에서 증권주의 리레이팅 구간은 분기말~분기초. 계단식 주가 상승의 타이밍 - 분기 마감 시점까지 지수와 거래대금이 높은 수준에서 유지될 경우 해당 분기 실적이 멀티플을 정당화하며 리레이팅 촉발 - 당분기 말까지 거래대금 및 지수 레벨 사수 시 이익 컨센서스 상향 조정 가능성 - 이익 체력, 밸류에이션, 배당수익률 뿐만 아니라 6/12 스페이스X IPO는 증권주 내에서도 쏠렸던 수급을 분산시키는 촉매로 작용 기대 3. 2025년의 증권주와 2026년의 증권주 - 2025년은 예외적으로 증권주가 증시를 선행 - 당시 KOSPI 5,000p 공약으로 증시 활성화 기대감 형성 - 주도주 부재 속 증권주가 정책 수혜주로 주목되며 거래대금 증가 전에 주가가 먼저 움직이는 이례적 흐름 - 2026년은 AI/반도체 테마성 장세 형성에 따라 증권주가 후행하는 통상적 흐름으로 회귀 4. 투자 전략 및 Top Picks - ROE 20%에 육박하는 이익 체력에도 밸류에이션은 PBR 1x 전후 - 실적 모멘텀에 더해 수급 분산 효과 가세하며 업종 전반 온기 확산 기대 - 최선호주 키움증권, 한국금융지주 *원문 링크: https://alie.kr/8Iy72cy 자세한 내용은 원문으로 확인해주시면 감사하겠습니다. 즐거운 한 주 보내세요! 위 내용은 2026년 6월 4일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.