셀트리온(068270,KS) - NDR 후기: 지금처럼 꾸준히』

『셀트리온(068270,KS) - NDR 후기: 지금처럼 꾸준히』 기업분석부 이호철 ☎️ 02-3772-2669 ▶️ 신한생각: 실적 성장 이끌 하반기 모멘텀 다수 3가지 이익 성장 동력에 주목 필요. 1) 출시 1~2년차 고수익 신제품 매출 성장 확대, 2) 외형 성장을 통한 판관비 효율화 등 고정비 레버리지 효과, 3) 미국 브랜치버그 공장 정상 가동 및 CMO 매출 본격화 ▶️ 신제품 주도 성장 & CMO 수요 증가에 맞춘 증설 1Q26 매출 1조 1,450억원(YoY +36.0%), 영업이익 3,219억원(YoY +115.5%) 기록. 고마진 신규제품(2020년 이후 출시) 매출 5,612억원(YoY +67%)으로 바이오시밀러 내 비중 60% 첫 돌파, 연말 70% 목표 옴리클로는 현재 유일 시판 중인 졸레어 바이오시밀러로 스페인 출시 3개월만에 점유율 60% 달성, 분기 매출 700억원 기록. 하반기 미국 출시 통해 매출 성장 가속. 짐펜트라(램시마SC 미국 제품명)는 보험 커버리지 확대·처방 증가로 매출 전년 동기 대비 4배 성장, 월간 처방량 6,000건 육박 미국 브랜치버그 공장 4월부터 제품 출하 시작. 내년 풀캐파 가동 전망. 현재 효율화 작업 진행 중이며 완료 시 미국 생산 매출 추가 상승 가능. 릴리 CMO 6,787억원 및 글로벌 제약사 3,754억원 합산 누적 수주잔고 1조원 돌파. 고객사 수요 증가로 송도 4~5공장 18만리터 및 브랜치버그 7.5만리터 증설 중, 완공 시 생산능력 31.6만리터 → 57.1만리터로 확대 ▶️ Valuation & Risk: 코스피 제약사 내 가장 안전한 선택지 투자의견 매수 및 목표주가 290,000원 유지. 하반기 테바 CMO 추가 물량 논의 중이며 가이던스 미반영(매출 5.3조원, 영업이익 1.8조원) 상태. CMO 수주 및 본업 호실적 지속 시 가이던스 상향 가능성 존재. 정책적 모멘텀도 충분. 1) 미국 공장 인수로 관세 리스크 근본적 제거, 2) 바이오시밀러 3상 요건 완화, 3) CMS 저약가 의약품 선호 정책 교집합 수혜주 ※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351459 위 내용은 2026년 5월 15일 7시 43분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.