[신한투자증권 글로벌 IT S/W 최승환]

레딧(RDDT.US) - 대중화를 넘어 상업화의 길로 ▶️ 신한생각: 빨라진 광고 수익화, 리레이팅의 원천 - 2026년 1분기 실적 발표 익일 주가가 13% 상승했으며, 7개 분기 연속 매출 60% 이상의 고성장을 지속함 - 광고단가(P)는 고성장했으나 향후 주가 반등의 지속 여부는 미국 유저 성장의 회복에 달려 있음 - 데이터 라이선싱 사업의 매출 확대가 확인될 경우 추가적인 주가 리레이팅이 가능할 전망 ▶️ 유저 성장보다 눈에 띄는 ARPU 성장 - 1Q26 매출액은 6억 6,300만달러(+69% YoY)를 기록하며 컨센서스를 상회했고, 광고 매출은 전년 대비 74% 성장함 - AI 기반 광고 자동화 플랫폼인 'Reddit Max Campaigns'를 통해 주요 소셜플랫폼 중 가장 빠른 성장률을 기록 중임 - 미국 ARPU가 전년 대비 57% 상승하는 등 외형보다 수익성이 빠르게 개선되는 광고 수익화 전략의 결실이 확인됨 - 조정 EBITDA 마진 40.1%를 기록하며 자산경량화 모델(Asset-light)의 높은 수익 창출 능력을 입증함 ▶️ Valuation&Risk: 고수익성과 데이터 라이선싱 추가 계약 주목 - 2026F PER 28배 수준으로, 업종 내에서 고성장에 따른 밸류에이션 프리미엄을 부여받고 있음 - 투자자들의 관심이 미국 내 유저 성장 둔화에서 미국 외 지역의 성장과 전사 수익성 개선으로 이동하는 시점임 - 구글 및 OpenAI 외에 추가적인 데이터 라이선스 계약이 성사될 경우 주가 프리미엄 정당화가 가능할 것으로 판단됨 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351229 위 내용은 2026년 5월 6일 7시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.