[신한투자증권 로보틱스·AI 최승환, 이채윤]

에스투더블유(488280.KQ) - 바겐세일 ▶️ 신한생각: 한국의 몇 안 되는 돈 버는 AI 기업으로 거듭날 것 - 다크웹 등 이종 데이터 교차분석 기술로 인터폴, 경찰청 및 해외 레퍼런스 보유 - 매출 대부분이 SaaS이고 리텐션율이 100%에 가까워 향후 흑자전환 유력 - 주가가 공모가(13,200원) 수준까지 떨어진 바겐세일 구간으로 판단 ▶️ XARVIS, 대형 고객 중심으로 100% 리텐션 달성 - 다크웹 데이터를 수집·정제해 범죄 분야에 활용하는 XARVIS는 국정원 및 인터폴을 핵심 고객사로 확보 - 인도네시아 정부향 대형 수주 및 일본, 대만, 사우디아라비아 정부 고객 확보로 2026년 해외 매출 2배 증가 전망 - 보안 전문성을 갖춘 프리미엄 AI 수요 증가로 2026년 하반기부터 구축형 수주 본격화 및 실적 상방 요인 작용 ▶️ Valuation&Risk: 공모가까지 내려온, 가장 저평가된 AI S/W 기업 - 상장 이후 오버행이 소화되며 주가가 공모가 수준까지 하락해 가격 메리트 발생 - 2026년 예상 실적 기준 EV/Sales 6배로 아크릴, 노타 등 유사 기업 대비 가장 저평가된 상태 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350683 위 내용은 2026년 4월 9일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.