[신한투자증권 혁신성장]

혁신성장 - 3Q25 Preview: 명암 속 기회 ▶️ 신한생각: 명암이 갈리는 중소형주 3분기 실적시즌 - 대미관세 15%로 상향; 3분기 실적에 명암이 갈릴 전망 - 마진 압박이 확인된 일부 수출업체 존재해 관세 무풍에 집중할 필요 - AI, 전력 인프라, 자동화는 실적으로 증명될 것 ▶️ 3Q25 Preview: 관세 무풍지대와 구조적 성장주 중심의 선전 - 대미 관세 1) 전력 인프라: 전력 빅사이클에 따른 관세 무풍 - 산일전기: 신재생, ESS용 특수변압기 관세 고객사 부담 - 일진전기: 공급자 우위 시장, 고객사 80% 이상 관세 부담 2) OEM, ODM: 단기적 관세 부담 불가피; 이미 악재 반영 - 제이에스코퍼레이션; 영업이익률 1.2%pt 하락 예상 - 토비스: 관세 변수, 영업이익 11% 감소 전망 - 티앤엘: 관세 절반 부담으로 인한 실적 모멘텀 제한 - 희소한 실적주 - 제이브이엠: 3분기 비수기 및 4분기 성수기 성장 전망 - 슈프리마: 통합보안시스템의 구조적 수요 증가 - 노머스: 플랫폼, 공연 및 26년 중국 매출 본격화 ▶️ 명암은 있지만, 방향은 위로 - 신기록을 달성한 코스피에 비해 코스닥은 언더퍼폼 중 - 선별 투자가 중요해지는 시점; 관세 무풍지대, 구조적 성장주에 집중 - 로보틱스, 자동화 AI 수혜주는 실적과 무관한 테마 성장주 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=340698 위 내용은 2025년 10월 16일 8시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.