[SK증권 해외주식 박제민]

GOOGL; 구글 분기 FCF 적자, 괜찮을까? ▶️ 구글은 이미 값을 치뤘다 상반기 $100B 공격적 자금조달, 현재 최대 유동성 컨센서스보다 낮은 Bear Case 이익에서도 컨센서스 Capex 감당 가능 ▶️ 더 공격적인 Capex 를 위해서는? 2027년 $300B, 2028년 $350B 수준 Capex를 위해서는 컨센서스 이상의 이익 필요 구글 경영진 또한 본업 성장 속도에 맞춘 Capex 집행할 것으로 판단 ▶️ Bear와 Bull을 가르는 factor는? Google Service 1) Gemini 기반 서비스 통합 2) 기반 AI의 타게팅 정확도 증가 3) Shopping Agent로 BM 전환 Google Cloud 백로그 $514B, 50%가 24개월 내 인식 매출을 가르는 것은 수요가 아닌 공급 Backlog 상향 속도는 수요 판단의 지렛대, OPM 가정에 영향 자료: https://buly.kr/5fF3sLJ * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam