[SK증권 반도체 한동희]

Kioxia FY3Q25 실적발표 ▶️ Summary 1. 연간 매출 및 이익 2년 연속 사상 최고치 경신 예정 FY4Q25 모든 부문 판가 상승 중 마진 더욱 증가 예상 데이터센터/기업용 고부가 판매 수익성 견인 순부채비율 80% 달성 2. 26년 낸드 시장 수급 불균형 지속 데이터센터 수요 급증으로 당분간 공급쇼티지 지속 8세대 BiCS 플래시 주력 제품으로 확장 최소 시장 성장 기대치 부합 수준 기록 전망 3. 합작투자: 보상모델로 전환 제조 서비스, 지속적인 제품 공급에 대해 총 $11억 6,500만 수령 예정 (26년~29년 연평균 $2.9억) 요카이치(Yokkaichi) 계약 5년 연장 ▶️ NAND 시장 부문별 업황 및 전망 1. 데이터센터/기업: AI 대규모 투자로 강력한 수요 전통 서버 교체 수요 지속 AI 추론 워크로드를 위한 수요 강세 유지 NL-HDD 쇼티지로 고용량 QLD SSD 중기 수요 발생 2. 스마트폰/PC향: 기기 출하량 추이 모니터링 중 저가 모델에서 AI 탑재 하이엔드 모델로 수요 이동 부품 원가 상승이 판매량 제한 가능성 3. 수급: 강한 데이터센터 수요로 쇼티지 전망 - 25년 Bit Growth: 10% 중반 예상 - 26년 Bit Growth: 10% 후반 예상(공급 부족 예상) ▶️ FY3Q25 실적 Breakdown 1. 스마트 기기 부문 8세대 BiCS 플래시 전환이 FY3Q25 강한 수요 견인 출하량 및 매출액 사상 최고치 경신 2. SSD 및 스토리지 부문 데이터센터/기업용: 60% - 강한 AI 서버 수요, 가격 상승 - 매출 및 GB출하량 사상 최고치 PC 외 기타: 40% - 전분기 대비 판가 상승 ▶️ FY3Q25 부문별 매출 QoQ 성장률 매출액: ¥543.6B (+21.3%) - SSD 및 스토리지: ¥300.4B (+22.8%) - 스마트 기기: ¥186.3B (+18.4%) - 기타: ¥57B (+22.5%) ▶️ FY3Q25 Datapoint - ASP: +10% 초반 - Bit Growth: +5% 내외 ▶️ 빠르게 감소하는 재고 - FY2024: 112일 - FY1Q25: 123일 - FY2Q25: 100일 - FY3Q25: 87일 ▶️ FY4Q25 가이던스 (컨센서스 대폭 상회) 매출액 ¥845B~¥935B: 컨센서스 +32.6%* 영업이익 ¥440B~¥530B: 컨센서스 +95.7%* 순이익 ¥310B~¥370B: 컨센서스 +122.2%* EPS ¥569.4~679.6: 컨센서스 +139.8%* *가이던스 중간값 기준 ▶️ URL: https://buly.kr/1GL9Joe * 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다. * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam