덕산네오룩스

# 덕산네오룩스 - 신규 아이템으로 무장! 다시 성장궤도 돌입 [ SK증권 권민규 ] Tech 중소형/디스플레이 투자의견: 매수 목표주가: 55,000원(상향) ▶️ 4Q25 Review: 역대 최대 실적, 일회성 비용 - 일회성 비용 약 76억원 추정 매출 컨센서스 상회, OP컨센서스 하회 1 북미 스마트폰 신모델 판매 호조 및 3Q25 이연 물량 추가로 M14소재 공급 증가 (그린 프라임 효과로 P, Q상승) 2 국내 고객사향 플래그십 제품 양산 돌입(M14) 3 BPDL 탑재량 증가(국내 고객사향 플래그십 탑재) 4 고환율 효과 5 자회사 터보기계의 3Q25 이연 물량 매출 인식 효과 ▶️ 신규 아이템 1) 폴더블, 2) 노트북, 3) 중저가 소재, 4) 반도체 - 2~3Q 북미 고객사 신규 폴더블, 노트북 양산 돌입 - 신규 아이템 추가 효과 연간 400억원 기대 - 중저가 패널 출시로 중국발 공급과잉 대처 시작(3Q26) - 중국 패널 업체 북미 고객사 진출 실패로 판가 협상 우호적 - 1Q중 반도체향 소재(PSPI) 진입 목표, 진입시 반도체 레퍼런스 확보 기반 밸류에이션 확장 기대 ▶️ 목표주가 ‘55,000원’ 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지 - 북미 고객사 폴더블 및 신규 아이템(노트북, PSPI) 진입 임박 기대감 유효 - 고객사 내 확고한 점유율 기반 높은 수혜 강도가 예상 -자회사 터보기계의 높은 수주잔고 기반 안정정인 사업환경으로 인한 EPS 추정치 상향 ▶️ URL: https://buly.kr/FAf0ex7