해성디에스

# 해성디에스 - 4Q 컨센서스 Beat는 빙산의 일각 [ SK증권 권민규 ] IT중소형/디스플레이 투자의견: 매수(유지) 목표주가: 72,000원(유지) ▶️ 결론 - 연중 지속 컨센서스 Beat 예상 - 컨센서스 OP(193억원) 상회한 218억원 기록 - 리드프레임: 우호적 판가협상, 고객사 재고 리스타킹으로 가동률 대폭 상승 중 - 패키징기판: 2월부터 신규 제품 2개 진입, D4, D5수요 모두 강세 ▶️ 4Q25 Review: 컨선서스 Beat, 내용도 Beat - 리드프레임: 추석 영업일수 감소로 소폭 감소, 고객사 재고조정 완료에 따른 견조한 물량 지속 - 패키징기판: D4 신규 고객사 돌입, D5 M/S확대로 가동률 상승 지속 - 일회성 비용 없음 ▶️ '26년, 1Q26 Preview: 아직도 배고프다 - 리드프레임: 판가 협상 우호적 진행, 고객사 재고 리스타킹 사이클 돌입. 1Q26 가동률 100% 임박 - 패키징기판: 2월부터 A고객사향 D1b Prime, C고객사향 D1y 진입, 하반기로 갈수록 분기별 물량 증가 예상 - 경쟁사들이 하이엔드 기판에 집중, 중저부가 기판은 동사에게 몰리면서 M/S 지속 확대 ▶️ URL: https://buly.kr/9iHQSHS