코리아써키트

# 코리아써키트 - 아직도 싸다, 눈높이를 맞추지 않을 이유가 없다 [ SK증권 권민규 ] IT중소형/디스플레이 투자의견: 매수(신규편입) 목표주가: 92,000원(신규편입) ▶️ 결론 - 4Q25 실적, 컨센서스 Beat 예상(연결) (컨센 OP 332억원, 추정 OP 393억원) - '26년 연간 실적 컨센서스 Beat 예상(연결) (컨센 OP 1,299억원, 추정 OP 1,451억원) - 26F EPS기준 현재주가 12배, 국내 경쟁업체 16~20배 - 메모리 모듈 믹스개선 본격화: 영업레버리지 효과 증대 - FC-BGA 물량 증가: 통신부품, Auto향 물량 증가 - 브로드컴향 AI DC용 FC-BGA 상반기 퀄, SOCAMM 진입, 메모리 모듈 Capa증설 등 중장기 성장동력 보유 - 실적 상향에 따른 경장사와 밸류에이션 키맞추기 당위성 확보, 매수 의견 제시 ▶️ 메모리 호황, FC-BGA가 만드는 새로운 실적 사이클 돌입 - HDI: 메모리 모듈 믹스, 고부가 서버향 기판으로 개선 중 - ‘26년도 예상 메모리 모듈/SSD 매출액은 4,045억원(YoY +71%), HDI 사업부 전체 매출액은 6,904억원(YoY +38%) 예상 - 2H26 메모리/SSD 모듈 Capa의 약 50% 증설 예정 - FC-BGA: 4Q25기준 상반기 대비 +30% 물량 발생 중 - 가동률 30~40%수준에서 4Q25기준 63% 추정 - SOCAMM: 글로벌 업체향 공급 임박 ▶️ 목표주가 92,000원, 투자의견 매수 제시 - Target P/E 18.1배(동종업계 Peer 평균) 적용 - 단기: 메모리 모듈 증가 사이클에서 믹스 개선, FC-BGA 물량 증가로 기저 효과에 기반한 빠른 매출 성장이 포인트 - 중장기: 브로드컴향 AI DC용 FC-BGA 진입, SOCAMM, Capa증설로 매력적인 전방산업과 매출성장 보유 - 단기 실적 개선, 중장기 아이템 가치 감안, 경쟁업체들과 밸류에이션 키맞추기 필요 ▶️ URL: https://buly.kr/Edub18L