해성디에스

# 해성디에스 - 예상보다 더 좋은 실적, 더 좋은 상황 [ SK증권 권민규, 박형우 ] IT중소형/디스플레이 투자의견: 매수(신규편입) 목표주가: 72,000원(신규편입) ▶️ 결론 - 4Q25 실적, 컨센서스 Beat 예상 (컨센 OP 185억원, 추정 OP 259억원) - 가동률 상승에 따른 이익 증가폭이 예상보다 클 것으로 예상 - 패키징 기판의 구조적 성장: 경쟁사들의 하이엔드 대응으로 M/S확대 국면 - 리드프레임 단가 인상에 따른 수익성 회복예상 - '26년 연간 실적 컨센서스 Beat 예상 (컨센 OP 869억원, 추정 OP 1,094억원) ▶️ 실적 저평가 판단, 빠른 이익률 회복에 따른 재평가 필요 - PKG Substrate 가동률 강승, D5, D4모두 강세 - '26년 신규 양산 진입 품목 多 - 경쟁사의 고부가 제품 대응으로 범용 부품에서 M/S 상승중 - 리드프레임 수익률 소폭 회복시 영업이익 추가 상승 - 4Q 실적 Beat는 시작에 불과, 구조적 티핑포인트 돌입 ▶️ 목표주가 72,000원, 투자의견 매수 제시 - 최근 엔비디아 800V DC전환 관련 전력반도체 패키징 부품 개발 착수 - 이르면 26년내 매출 예상, 모멘텀 요소로 작용 가능 - 예상보다 빠른 이익률 회복에 따른 재평가 필요성, 신규 사업 기대감 반영 , 투자의견 매수 제시 ▶️ URL: https://buly.kr/BIW0Ptj